地产信托明年将密集兑付

“中央打压房价，对房地产信托发行的影响不是特别大。”用益信托的岳婷说，“发行信托产品一般是两三年后才兑付，只要地产公司有足够的实力撑过调控，相信未来房价会企稳甚至上升，所以信托公司仍在推产品。”她认为，中央的调控更多造成“心理冲击”，如投资者可能避开地产信托产品，造成需求不足。

地产信托业务成长于2009年，今年上半年由于银根紧缩，相关信托产品出现爆发式增长。“尤其是今年上半年5月到7月，发行非常密集。”岳婷估计，按1至3年的兑付期来推算，地产信托明年有较多兑付，最集中的兑付将在2013年。

倘若房价进入下行周期，密集兑付是否会引发风险？毕竟相比银行贷款，信托的融资成本要高许多。业内人士表示，风险与信托投入方式有关：若以贷款方式投入，则风险较大，开发商可能还不起钱；若以权益方式投入，则开发商仅以销售回款来还债，由信托投资者承担风险，则较可能出现资产减值，但不至于“血本无归”.

根据用益信托统计平台的数据，今年地产信托累计发行规模为588.8亿元，其中约170亿元为信托贷款类。

地产专家韩世同明确“看空”.“国外的地产信托一般是指REITs，国内的地产信托本质上是银行变相贷款，资金主要来自银行理财产品。一旦开发商出现资金断裂，可能本息都还不了。”他对羊城晚报记者说，地产信托的融资成本总和往往超过20%，用于过桥贷款还可以，期限一场就会有兑付风险。

“认为房价还会企稳，这种观点我不大认同，政府不可能像2008年一样救市。房价很可能已经进入下行周期，短则三年长则五年，信托产品的高利率、高回报难以维系。”