“限购、限贷、限价”（下称“三限”政策）这三项房地产调控措施有望在明年继续得到较为严格的实施，而国土部新近公布的闲置土地处置办法也预示着明年的楼市调控不会放松。业内人士指出，当前全国房价下行趋势相当明显，调控政策已影响到北京、上海等地的高端住宅项目。预计明年上半年楼市成交或跌入谷底，可能出现更大规模的降价潮。

“三限”政策持续发威

业内人士表示，“三限”政策中，限贷措施推行最早，也是推行最为广泛、执行最为彻底、效果最为明显的调控措施之一。二套房六成首付、三套房停贷已在全国实行。

“限购令”则是由大城市向二三线城市蔓延。据中国证券报记者不完全统计，截至目前，全国已有48个大中城市实行“限购令”。“限价令”方面，目前有廊坊、秦皇岛、中山、深圳、烟台、韶关、丹东、增城、珠海等城市采用。在实行“限价令”的城市中，只有珠海和中山明确提出了全市房价的统一上限：珠海是11285元/平方米，中山则是5800元/平方米，其他城市则多是限定了各楼盘的同比上涨幅度。

业内人士认为，“三限”政策席卷全国楼市，房地产宏观调控效果已经显现。而对于全国多个城市立下的房价控制目标“军令状”能否完成，中国房地产学会副会长陈国强认为，这些城市基本都可以完成房价控制目标。

北京中原地产市场研究总监张大伟向中国证券报记者表示，房地产宏观调控效果已经相当明显，预计未来普通新建商品住宅的同比、环比价格都将有更大幅度的回落。尤其是今年下半年以来，北京、上海、广州、深圳等一线城市楼市“量价齐跌”。短期而言，房价过快上涨势头已基本被遏止，而投资、投机性需求亦被挤出市场。

一线城市方面，北京完成“稳中有降”的房价调控目标，几乎没有悬念。根据北京市住建委最新公布的数据，截至目前，北京市新建普通住房成交均价比去年下降6.3%，新建商品住房价格同比涨幅累计回落6.9个百分点，环比连续3个月停涨后自10月起开始下降，居民家庭首次购房比重达90%。

深圳市相关部门近日表示，1至11月深圳新建商品住房加权平均价格为每平方米19713元，同比下降1.92%，有望实现房价稳中有降。

国家统计局的数据显示，11月房地产开放综合景气指数跌至99.87，自2009年8月以来，首次跌破100。分析人士认为，这说明房地产过热投资冲动正逐渐“冷却”。陈国强表示，房地产调控对地方经济会带来一些影响，直观的是影响到地方土地市场的表现，当地的土地出让收益会有所降低。

地方“松绑”冲动隐现

据北京中原地产统计，在全国已出台限购政策的48个城市中，明确政策执行截止时间的城市为：福州、海口、苏州、厦门、济南、青岛、石家庄、长春、贵阳、南宁、合肥。其中，除南宁截止时间为2012年2月29日外，其他城市截止时间都为12月31日。目前，48个限购城市中北京、上海、广州、海口、深圳、厦门、青岛等几个城市已经表示将延续限购外，苏州、石家庄、贵阳等城市目前尚未明确表态。

或许是迫于土地频频流拍、房地产成交“极冷”压力，有部分城市当前存在放松限购政策执行力度的冲动。北京、杭州、成都等城市已不同程度地放松土地出让中关于保障房的配建条件。

张大伟认为，目前楼市调控十分敏感。此前佛山限购令“放宽”的消息，引起了社会舆论的强烈反应。在房地产宏观调控政策基调不变的情况下，放松限购政策或将给市场带来错误的信号。他称，目前调控的最根本问题是地方政府的执行力度问题，虽然全国超过40个城市执行了限购政策，但松紧程度并不一样。

业内人士分析，正是由于各地方政府的执行力度不一，所以导致时值年底，某些二三线城市完成调控目标压力较大。比如，珠海市自2011年11月1日起，实行限购加限价的“双限”政策。根据中原地产的监测数据，2010年珠海市商品住宅均价为10366元/平方米，按照今年拟订的同比11%涨幅上限，珠海市2011年的新建住房均价不能超过11506元/平方米。但其2011年1至9月的新建商品住宅均价达到11966元/平方米，同比增长15.4%，这给全年的房价调控带来很大压力。距离年底已时间不多，如果政府不出手则调控目标显然难以完成。

多位专家和业内人士指出，虽然一些城市紧急叫停了放宽限购令，但依然需要警惕部分地方政府放松对政策的执行。目前接近年底，一些地方政府土地财政受到比较大的影响，存在政策执行力度放松的潜在需求。房地产宏观调控，依然处在中央政府要求严格执行、地方政府期待放宽的博弈过程中。

一方面，北京、重庆、海口、南昌等多地的准购房者们在接受中国证券报记者采访时都表明了对“限购令”延续的强烈期望，称害怕“炒房客卷土重来，房价报复性反弹”。另一方面，一位暂时撤离北京等一线楼市的炒房客小薄（化名）也表示，对于调控政策放松暂不抱幻想，但是长期仍看好楼市投资，一旦有机会就择机入市，短期内选择在不限购的二三线城市进行投资。

在华扩张趋激进

2010年初，嘉德置地的高层在接受媒体采访时曾表示，公司大概有80%的土地是通过协议或其他方式取得，仅有20%是通过招拍挂市场方式取得，并表示公司不会考虑高价位去拿地。

但嘉德置地11月底以65亿元的价格取得重庆商业地块，显示出公司在华投资的策略正趋激进。

该重庆城市综合体项目总建筑面积超过81万平方米，包括约33万平方米的高端住宅、约22万平方米的购物中心、约17万平方米的写字楼、约6万平方米的酒店以及3万平方米的服务公寓，总投资将超过210亿元。

嘉德置地预计未来三至五年内，其在中国的资产配置将从目前的35%增至42%~45%。

不过对于投资重庆项目，新加坡证券分析师的意见并不都是乐观。根据新加坡媒体报道，CIMB一位分析师认为，重庆项目“入场价”过高，利润空间有限。

AM Fraser的分析师则认为，受调控影响，短期内嘉德置地的中国项目面临销售放缓的趋势，尤其是一线城市项目，而这种趋势可能还会向二、三线城市项目缓慢蔓延。

嘉德置地首席运营官林明彦近期曾透露，嘉德置地计划在接下来的五年内，将把在中国的投资组合翻一番，并表示公司可能考虑将价值53亿美元的中国投资项目打包成REITs让其上市。

截至本周三，嘉德置地股票收盘价为2.29新元，较今年首个交易日3.76新元的收盘价下跌近四成。这似乎意味着习惯“用脚投票”的投资者对于嘉德置地在中国的扩张计划态度谨慎。