今年一季度上述房企均表现不俗，然而在随后几个月并没有习惯性地进入销售瓶颈，反倒在地方调控政策逐步落实的背景下逆势而上。事实上，在去年上半年，上市房企曾经历一次利润率滑坡。包括保利、招商在内的多家标杆房企采取降价走量的策略。而仅仅过了一年，房企销售策略便产生了180度转弯。

观察销售均价上涨较快的万科、恒大可以发现，这些企业热销项目主要位于一二线城市，市场均价水平较高，同时销售均价保持着逐月相对稳步增长的态势。有机构监测统计显示，通过对万科、恒大及绿城位于北京（楼盘）、上海（楼盘）、杭州（楼盘）等一线城市8个上半年热销项目统计，可以发现这3家房企的热销项目平均每月均价涨幅为约7%，相对年初均价涨幅平均达到26.7%。

多位业内人士认为，随着各大企业增加一线城市土地储备的节奏日趋加快，未来房企一线及主要二线城市的供应将逐渐增加，一线城市产品占比增加势必会继续推动均价的上涨。而房企通过合理的成本管控，未来利润率水平将有探底回升的可能，如此一来，大型房企抗压能力也大大加强。

运营成本推高均价

“影响房企定价策略的因素无非三方面，一个是运营成本，另一个是政策取向，此外就是公司财务状况，”一位上市房企营销总监坦言：“而目前政策方面暂时按兵不动，运营成本和财务状况在定价中的分量就更重了。”

上述人士言下之意是，房企负债水平和偿债能力在当前定价中起到决定性作用。一位上市房企高层人士曾向记者大吐苦水：“房企光鲜业绩的背后，其负债利息之高、经营风险之大，非外界所能体会。”

房企利息负重到底有多高？举例来看，去年万科实现营业收入1031.2亿元，实现净利润125.5亿元。而去年末，万科“一年内到期的非流动负债”和“长期借款”共计616.6亿元，全年“应付利息”64.97亿元，同比增长138.6%。

数据显示，去年保利地产(600048,股吧)实现净利润84.38亿元，年末有息负债815亿元，而且负债利率比基准利率高15%。尽管利息支出与净利润不存在占比关系，但过高的利息支出却大大拖累了保利的净利润后腿。

标杆房企如此，中小房企情况更不可能乐观。兰德咨询一份研报显示，全部上市房企中，81%的房企年度利息支出与净利润比例超过了33%，36%的企业超过了50%。这也意味着，有36%的房企，净利润的一半金额用来还债。

兰德咨询宋延庆告诉记者，运营成本最终会影响销售定价。“目前，大型房企运营成本高企，毫无疑问是均价上扬的直接推手之一。”他认为。不过在他看来，上述情况是在销售需求旺盛的时候才会发生，一旦销售需求下降，均价下调将会无法避免。

正因运营成本高企，今年上半年在港上市的房企纷纷启动大规模融资。毕竟，相比国内银行、信托融资，海外融资成本显得较低。据记者统计，去年有20家海外上市房企发行了25笔海外债券，融资总额高达600亿元，而这种态势在2013年得到延续，今年上半年，已经有27家上市房企发债融资共计759亿元，已超出2012年全年发债融资规模的25%。

就在上周，龙湖抢在融资窗口期，刷新了今年单笔融资纪录。该公司融资启动初期曾计划安排30亿港元4年期分期贷款规模，而此次摇身一变成为76.72亿港元。龙湖该笔贷款在“钱荒”期间显得尤为珍贵。该笔金额也刷新了中海年内保持的纪录。今年4月，中海曾发行了76亿港元3年期的俱乐部贷款。

拥有融资平台的房企未放过融资机会，而没有海外融资平台的房企也在创造机会。今年上半年，包括万科、万达、招商地产、绿地集团等A股上市房企或未上市房企，纷纷在香港完成买壳，搭建融资平台。正如万科董事会主席王石所言，“将来的房地产市场，没有几千亿的融资平台，你只是一个打工的”。