根据首创置业2011年财报及相关公告内容，2011年，即使行业处于低谷，但首创置业先后在北京、天津、青岛、烟台、江阴、海南万宁等地拿地，新增土地储备总建筑面积246万平方米，相当于截至2011年12月31日公司土地储备总建筑面积1009万平方米的约1/4。

2012年，扩张的战略依旧。2012年以来，继续在北京和湖州新增约35万平方米的土地储备。

“规模优先”支持下的逆势扩张，背后的力量是资本运作能力。因此首创置业相关负责人将之具体概括为“扩张与融资”，毕竟扩张的背后是资本的依赖。

这位负责人解释说，为了配合扩张策略，首创置业的融资策略是多元化融资，包括公司层面与具体项目层面的互动融资，如首创置业旗下的北京尚博雅以其承租的精装修项目作为融资平台。而根据今年的特殊融资环境，境外融资将作为首创置业的重要融资突破口。

据首创置业相关负责人介绍，2011年2月，公司在港成功发行11.5亿元人民币债券，成为首家在港以担保结构发行人民币债券的境内非金融企业，进一步拓宽了融资管道。

销售回款受阻拖累扩张？

在支持首创置业逆势扩张的资本后盾中，销售回款受阻或将成为扩张路上的一种压力。

首创置业发布的销售数据显示，首创置业一季度实现签约金额22亿元，同比下降13%。而在2011年，首创置业实现签约金额110亿元，较2010年同比下降11.4%。

就像首创置业管理层的总结一样，销售回款下滑的原因在于集团大部分在售项目位于限购严格的一、二线城市，受地产调控政策影响较大。

值得注意的是，截至2011年12月31日，首创置业的净资本负债率已冲高至约82%，而截至2010年12月31日为26%，截至2009年12月31日为35%。相比较而言，2011年底首创置业的净资本负债率为上一年同期数据的约3.15倍。这对首创置业意欲继续通过融资推动逆势扩张而言，减少了负债式操作空间。每日经济新闻