去年5月，招商地产便在镇江豪掷30.1亿元获得30万平方米土地。去年12月，在首次进军武汉8个月之后，又在当地投入34.1亿元，拿下总建筑面积超过百万平方米的3幅地块。加上北京来广营地块，三次出手就花掉了近88亿元。

在去年12月2日举行的2011年第一次临时股东大会上，招商地产董事总经理贺建亚表示：“尽管销售是冬天，但拿地却是机会，就看有无可以进行狩猎的目标，公司未来将在拿地上积极行动。”

同样在这次大会上，去年刚刚履新的董事长林少斌也提出，公司将把未来的拿地重心转移到三、四线城市中。招商地产变得如此激进，是希望能够早日回到一线开发商阵营。

库存量400亿达历史高位

随着招商地产拿地项目增多，大量盈余资金投入土地市场，经营性现金流不断下降。招商地产2011年三季报显示，前三季度经营活动现金净流出为215.9亿元，同比增加54.1%，同期营业收入仅为124.7亿元，资金净流出91亿元。

同时商业地产方面，又耗资巨大，按照目前蛇口再造的规划，招商局计划在未来5-8年投资600亿元，完成整个蛇口的再造。

与在土地市场风生水起不同，2011年招商地产在资本市场却碌碌无为。去年5月，筹备已久的50亿元增发方案也胎死腹中，只好通过银行贷款弥补。“这是一个行业性的问题，融资暂时还没有放开。”广发证券（000776）分析师沈爱卿在接受时代周报记者采访时称。招商地产有可能面临楼市项目的资金运营冲击以及短期盈利能力波动的困难。

虽然去年招商地产销售金额突破200亿元，销售业绩创历史新高。但与此同时，公司库存量也达到历史最高位，接近400多亿元的货值。

截至去年三季度，招商地产总资产负债率达到66.9%，是公司历史上首次超过65%的水平。招商地产董秘刘宁曾表示，如果市场的情况没什么变化，未来销售的压力是巨大的。