地方债终于试行了，这或许是替代土地财政的一个临时办法，不过，在某种意义上来说，地方债与土地市场的变化密切相关。如今土地市场再度陷入低迷，那么，10万亿的地方债风险就会暴露出来。

银行信贷是地方债务资金主要的来源，占80%左右，土地市场的低迷，将会降低土地抵押价值的估值，地方债务的风险可能会殃及整个金融系统。从经验上来看，如果地方政府不能摆脱土地财政的依赖，那么，就算这一轮开发商资金回笼出现问题，不少开发商倒闭，但是，先吃紧的是地方政府，一年不能卖地，地方就受不了。

如斯实在是悲哀。卖地谁都会卖地，关键是将地方经济做起来。但是，从金融危机发生后，全球政府只有两招可以走：一招是开动印钞机，大幅举债，大搞赤字福利，结果是债台高筑，社会动荡，白领革命，华尔街的白领们在高通胀和高失业的打击下，走向街头，痛斥印钞主义，祸国殃民。一招是紧缩财政，节省开支，其结果是经济萧条，希腊诸国抗议不断。或许，摆在我们面前的这两招，都不是好主意。

印钞主义只能带来价值评估体系的崩溃，祸害市场经济的根本。通货膨胀式的财富分配，引起了资本资产市场的泡沫，提高了人们的生活成本，稀释了百姓的血汗钱，降低了纸币的购买力。只能让经济更加混乱，人们更加窝火。这一招绝对走不通，也不能走。发行债券，同样要适度，债券发多了，等于货币超发。我们在指出美国提高国债上限的时候指出，印钞和发债在本质上是一致的，没有任何区别。都在助涨大政府主义，肆意浪费，没有人为之埋单，最终让全体纳税人埋单。我们可以理解，为什么全球对美国金融掠夺如此痛恨，美国民众为何对美国华尔街如此愤怒，原因很简单，就是印钞主义从无到有的掠夺大多数人的财富，超过限度，干了祸事，让大多数人为之承担风险。这是无赖的逻辑，你不救我你们也不好过。你去救他他又将救济款项瓜分了，这就是美国投行在做的事情。美联储的印钞主义是全球金融危机频发的直接根源。