根据金隅股份2009年在H股上市时披露的招股说明书：合生创展总共持有其2.0538亿股，占发行前的7.34%，发行后的5.50%，为该公司第三大股东。此番减持后，仍持有1.64亿股A股。

合生创展财务报表显示，该笔投资一直反映在其“可供出售财务资产”科目中，截至年底的估值为21.3亿元。

据悉，合生创展持有的金隅股份股权，是去年底转化为A股，今年初刚达到出让条件。此番在股指低迷期间连续减持，多少透露出其套现心切。

对此，穆迪投资评论称：合生创展现金水平偏低及销售执行情况较弱，同时短期内有大量债务到期，其中包括2012年11月到期的3.5亿美元高级票据，显示其流动性风险开始上升。

合生创展2011年度报告显示，公司去年销售回款100亿元，大幅低于预期，截至去年底的负债增加至286亿元，较上年同期的197亿元上升显著，其短期负债为人民币110亿元，相对其现金水平人民币30亿元，短期债务属于偏高，而2011年的利息保障倍数下降至1.1倍。

诸多的指标显示，合生创展已经处于资金紧张的状态，加上年底到期的美元票据压力日渐逼近，如果公司不考虑再融资计划，将面临更为严峻的资金现状。

为此，穆迪分析师称，房地产市场持续疲弱，以及合生创展财务表现较差，增加了合生创展再融资的难度，如果公司未能及时融资偿还老的债务，其公司评级有可能被进一步调低。

对合生创展而言，最便捷的筹资方式莫如卖房和卖股两种选择，但前者因为高管变动始终未恢复常态，虽然计划今年销售150亿元，而中房信披露的第一季度销售排行榜显示，合生创展今年前3个月累计销售15.3亿元位居全国50名。

金融投资“曲线救国”？

虽然房地产业仍被视作最赚钱的行业之一，但此番减持金隅股份的股权收益，则让人们看到股权投资的魅力，难怪合生创展在过去几年已经悄悄进入了多家筹备IPO的地方商业银行。

合生创展4月18日发布公告称，公司认购北京农村商业银行4.99%权益的交易，每股认购价1元，总认购价为2.38亿元。

根据该公司披露的资料，该银行于2011年12月31日经审核综合资产净值为128亿元人民币。