李巍

短短一个半月时间，合生创展(00754.HK)已三次出让了金隅股份(8.46,-0.13,-1.51%)(601992.SH)的股票，合计套现近12亿元人民币。对于长期以来销售不给力的合生创展而言，这次股权投资的套现无疑将极大舒缓紧绷的资金链。

这种频繁的套现行为也加剧了外界对其资金面的担忧。日前，穆迪投资便将其主体评级从B3下调为Caa1，并将其高级无抵押债券评级从Caa1下调为Caa2，其评级展望为负面。

当然，从另一个角度看，合生创展的这种套现行为不失为房地产开发业务的补充。在主营业务乏善可陈之际，权益性股权投资为此带来丰厚的收益。

有消息显示，在股权投资中尝到甜头的合生创展，试图将金融投资业务与物业开发业务并重，做到住宅、商业、金融投资三驾马车并驾齐驱。

但在人事动荡、资金紧张的背景下，这家老牌地产巨头能否从眼下的困境涅槃而出还不得而知。

卖股纾困

4月23日晚间，合生创展发布公告称，4月19日至公布日期(包括首尾两天)期间，集团透过合生集团于上海证券交易所A股市场进一步出售合共5086万股金隅股份A股，总代价为人民币4.21元(约5.19亿港元，不包括交易成本)，平均售价为每股销售股份约人民币8.27元。

此前的4月11日和19日，该公司曾先后两次发布过类似的公告，分别减持了4093万股和4460万股金隅股份A股，平均价格介乎8.25~9.15元之间。

截至目前，合生创展已出售合共1.3639亿股金隅股份A股，总代价为人民币11.63亿元(约14.35亿港元，不包括交易成本)。此次出售事项后，合生创展还持有6899万股金隅股份A股。

合生创展表示，集团此次出售股份的目的是为有效实现资本收益，预期可获得的出售事项所得款项净额将用作额外营运资金。

资料显示，合生创展透过合生集团为中国大型建筑材料生产商金隅股份于2005年成立时的发起人之一，其后金隅股份先后于2009年和2011年发行H股和A股上市。而由合生集团持有的金隅股份内资股亦于其在内地上市前转换为A股。