拉弗尔说，“一个中国小伙子，想要让自己的财富保值，除了加入房地产市场，他无处可去。”房子对他们而言就是黄金。

尽管有这么多的“鬼城”，但在中国人口最稠密的地区——广东省、福建省(这两个省人口超过1.12亿人，占中国总人口的10%)——却有更多的居民区存在住房紧张问题。这并不是说这些地方没有房子可以买，而是因为大多数房子都已经有了一个业主。这就导致房价节节上涨。由于住房紧张，像上海等城市的住房价格已经超出普通老百姓的购买能力，然而已经拥有第二套和第三套房产的业主还在出手买房。

中央政府无法阻止这一切。房价还在上涨，即便首付比例至少要达到20%，对购买二套房征收高税，也阻止不了这股势头。

在地方，解决楼市泡沫危机的一种方式是开征房产税。上海和重庆已经在部分试行房产税，但是他们遇到一些问题。价格并没有得到很好的控制。

“我认为，到了某个时候，政府会跟大家说，‘瞧，我们正在全国铺开。无论你关不关注所有人都要缴纳房产税。’我认为我们距离那一天越来越近，”拉弗尔说。“中国有风险。但是真正的风险并非来源于房地产，而是政治。它是唯一能够点燃做空者翘首以盼的那种混乱局面的导火索。”他说。

最有名的中国做空者之一，吉姆查诺斯(JimChanos)最近表示，他的投资者因为他对中国的唱空行为感到高兴，虽然这个市场今年以来跑赢了摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCIEmergingMarkets)，而且大多数大银行股实现了上涨。

外国投资者究竟如何看待中国“鬼城”

那些硬着陆理论家对中国的住房和信贷问题小题大做。他们有些观点却有可取之处，其他的只会令那些对中国缺少认识的人充满担忧，他们这样做或许是为了引起关注，或许是在兜售些什么。

又或者他们的观点是正确的，而和我交谈的大多数投资者，从野村证券(Nomura)到汇丰银行(HSBC)，从上海到伦敦，全部都错了。这种事情之前发生过。他们很难对远在一方的中国有一番了解。我们必须要驻扎在当地，正如拉弗尔，才能有更好的认识。

身为中国基金(ChinaFund)背后的前对冲基金大腕，拉弗尔说，“中国现在是新兴市场大国。”拉弗尔目前负责管理投资中国大陆和台湾股票的三只新基金。面对这些鬼城，中国将拿它们怎么办？

有人会说，他们要么将鬼城拆除或闲置，要么慢慢填满它们。这些省份得建设工程可以提供就业岗位。但五年之内，中国将变得与众不同。对于投资者而言，它将像是一种单独的资产类目，像极了现在的美国。”拉弗尔说。