留着肚子吃地方投资这道大餐

存贷比，始终是银行监管所必须重视的风险控制红线，即贷款余额比存款余额不能超过75%，而在实际操作过程中，银行往往把70%左右视为警戒线。

客观上来说，70%左右的存贷比指标本不应该过分紧张，而根据今年上半年的中报，多家银行存贷比下降已经说明信贷冲动得到了遏制，风险控制初步实现。那么，为什么几乎所有银行都对个人信贷采取收紧政策呢？

“有句话说‘留着肚子吃饭’。”工商银行上海分行公司业务相关负责人这样说，“你可以发现，这次对个人贷款政策收紧力度最大的银行，恰恰是存贷比压力也最大的银行，其真正的目的是压缩个贷转而公贷，因为大餐还在后面呢，所以放弃前一两道菜也在所不惜。”

对于银行来说，新一轮地方投资项目正是风险较低、收益较高的大餐。

周昆平说：“中国经济有一个很特别的现象，那就是换届经济，即在新一届政府特别是新一代领导人上台前后一两年，投资增速会出现抬头的现象。”

今年五六月份，国家发改委和地方政府陆续批复大型基建类和产业项目，以宝钢湛江项目和湛江市市长“吻增长”为代表。经过三四个月，银行对大型项目的测算评估审查批准，9月开始逐步发放贷款。自今年5月初至今，国家发改委批准的大项目立项总投资额为7万亿元人民币，定向于地方的大项目和大工程为主的一系列“铁公基”项目。

截至9月，县级、区级、市级、省级已经基本上召开了党代表大会并选举出新一届委员会。

交通银行首席经济学家连平说：“银行方面已经明显感觉到地方政府对于信贷的渴望，预计今年四季度和明年上半年，由信贷拉动的投资增速会有明显增长。”

存准率下调可能性不大

今年9月，不少研究学者发出呼吁，伴随着换届经济所引发的投资冲动抬头，进而倒逼银行新增贷款增长和地方融资平台重启，必须要重视其中的风险。今年第四季度，存款准备金率下调可能为银行敞开信贷之门。

不过，全国人大财经委副主任委员吴晓灵在上海说，存款准备金率调整本身无关货币政策的松紧，因此在目前情况下不宜调整存款准备金率以免给市场带来错误的信号。

从央行和多家国有银行相关知情人士处获悉，央行在今年四季度和明年一季度通过调整存款准备金率，为新增投资项目充电的可能性很小。银行系统将主要通过内部消化的方式加以解决，除了压缩个人各类贷款之外，从票据挪移资金进入投资贷款是较为可能的选项。

值得注意的是，9月人民币新增贷款6232亿元，票据贴现余额减少2169亿元，这是自去年10月以来票据贴现余额首次下降。根据央行公开的统计数据显示，仅仅前8个月，票据贴现余额增加1.05万亿元，是银行利用票据贴现填补未用完的信贷额度所致。

中国人民银行上海总部一位不愿意具名的相关负责人说：“出现这一情况(新增贷款中票据比重较高)主要是两方面原因造成的。一方面，社会普遍存在有效贷款需求不足的情况，使得直接发放贷款无的放矢；另一方面，银行也有自己的考虑，希望通过票据‘用足’贷款额度，以备不时之需。”

“今年前8个月累积的票据超过万亿规模，能够为地方信贷冲动提供资金，银行可以从个贷和票据中分别调一些头寸过来。因此，调整存款准备金率的空间和可能性已经越来越小了。”连平这样说。