弱者的循环

　　截至4月15日，A股上市公司中共有834家公布了一季度业绩预告，其中业绩预计增长的为380家，其余454家业绩预降、亏损或者减亏。

　　大环境欠佳，离钢铁企业的全行业亏损尚有距离，但上市房企已有6家A股加入2011年年度亏损的阵营。包括净亏超3亿元的津滨发展（000897.SZ）以及分别亏损3444万元的创兴置业（600193.SH）、3033万元的ST昌鱼（600275.SH）、1509万元的丰华股份（600615.SH）和341万元的高新发展（000628.SZ）。

　　亏损企业的共性大多是项目较少，难以平滑业绩。

　　2007年从一家化工企业摇身变作开发商的*ST国兴（000838.SH）已连续两年净利告亏，2011年的亏损敞口进一步放大300万元，调控两年来合计亏损已超5000万元。4月6日该公司发布2012年一季度的业绩预告，宣告今年1-3月续亏490万元。

　　年报显示，*ST国兴去年没有涉足任何新项目，重庆“国兴北岸江山”几乎是公司可开发的“唯一”项目。该楼盘虽于去年10月30日开盘销售，但截至目前尚未竣工交房，以至于*ST国兴直到2012年一季度结束都无利润进账。

　　相似的是，万方地产这两年主要以代建、参与保障房建设和城中村改造业务为主，2009年提出的以定向增发预案收购股权进而获得土地储备的提案至今仍在筹备中。有分析师认为，像万方地产这样，几乎没有可售项目，对一个房企无疑是巨大的“瓶颈”。

　　在严厉的调控之下，长达3年之久的时间里，A股房企几乎失去了从资本市场上筹钱功能，房企业绩全线飘红的岁月似乎一去不复返。低迷的业绩影响了房企的再融资，融资不畅，扩张受阻，进而再度影响业绩，形成了恶性循环。“弱者”想要在逆境下翻身，似乎难上加难。一些小型房企到了与这个行业说再见的时候了。

　　来源：21世纪经济报道记者：荆宝洁