可见，内地物业租金收入的快速上升，已几乎可与恒隆的大本营香港比肩。

“恒隆新的发展项目都在内地，这些商场开起来以后都会有增长，所以在业绩的贡献方面，内地很快便会超越香港。”陈南禄表示。

“未来几年，我们的发展速度几乎是一年新开一个恒隆广场。”据陈南禄介绍，继去年济南恒隆广场开业之后，今年年底沈阳第二个商场市府恒隆广场即将开业。“明年我们计划在无锡开一个恒隆广场，后年在天津，然后在大连，2017或2018年在昆明。”

保守稳健应对考验

与内地大多数商业地产开发商不同的是，恒隆旗下的商业物业全部自己持有，只租不售。

“散售会降低商业物业的品质影响后期资产增值，而周边有住宅也会显得与高档商业格格不入。”不过，陈南禄坦言，只租不售的确给恒隆带来了一定压力。

首先便是资金压力。“从拿地到建成到开始回报，资金回流是不能跟销售住宅的开发商比较的。”陈南禄表示。

以目前内地开业的四个恒隆广场为例，从拿地到商场最终开业，平均时间为6~7年。由于恒隆坚持与顶级建筑师行合作、建最高档的商业物业，使得其在拿地成本之外，建筑投入及基本开支达到每年50亿~60亿元左右。而商场开业后，开始的6~9年的租金回报率仅为4%~7%。这无疑考验着恒隆的资金链。

此外，据恒隆的公告，截至2011年12月31日，其现金及银行存款达261.49亿港元，扣除银行贷款276.94亿港元，以及全数付清昆明项目的地价后，集团负债率处于1%的水平。

对于房地产企业来讲，1%的负债率的确是极低的数字，但对于多年维持正现金情况的恒隆来说，这样的情况却并不多见。

陈启宗在此前的业绩发布会上对此表示，因为目前恒隆每年在内地的建筑费就已经高达几十亿，开销大，自然钱就用得多了。

陈南禄表示，虽然集团目前有一定的负债率，但恒隆尚处于正现金状况。“2012年会不会负债还不知道。但贷款是最便宜的资本，所以并不反对公司有一点债务，只要管理得好还是可以做到保守稳健”。

此外，陈南禄称，在保持财政健康、严格控制负债率的同时，贷款、发债、配股及加强财务管理等，都是恒隆缓解资金压力的可选择方法。