作出下调评级动作的还有穆迪。9月9日，穆迪将恒盛地产公司家族评级从B3下调至Caa1，与此同时将恒盛的高级无抵押债券评级从Caa1下调至Caa2。

穆迪助理副总裁/分析师梁镇邦表示：“恒盛评级下调反映了其销售执行能力较弱导致流动性风险上升。”

截至2013年6月底，恒盛地产的现金结余已经从2012年底的33亿元降至29亿元。与此同时，其短期债务却从61亿元升至81亿元，现金/短期债务覆盖率从54%降至36%左右。穆迪的评级报告称，恒盛地产的债务到期情况在受评开发商中最弱。

恒盛地产上半年的业绩报告还显示，由于位于上海的高毛利项目供应的减少，截至2013年6月的12个月，公司毛利润率从2012年的23%降至17.1%，资产负债率则从去年底的68.8%上升至78.5%。

“管理层不愿大力促销优质项目，但又不能快速处理缺乏吸引力的项目，导致跌入慢周转的陷阱。建筑进度慢、投资者信心消失和融资难度增加形成了恶性循环。”海通国际的分析师认为。

今年初，恒盛地产曾制订110亿元的全年销售目标，但前8个月仅完成42%。

“如果其旗舰项目上海湾不能在2013年下半年如期投入销售的话，很有可能该公司将连续第四年不能完成销售目标，在业内实属罕见。”海通证券的报告称。2010年至2013年，恒盛地产已经连续三年未达销售目标。

不过海通国际的分析师也指出乐观一面：“恒盛地产目前的状况并不比绿城中国（03900.HK）两年前的状况更糟。2012年，后者通过一系列的重要举措，包括形成合作伙伴、引入新股东、出售项目和销售加速等，成功地将其曾经非常恶劣的资产负债表彻底改良。”

恒盛地产大股东为张志熔，其控制的另一家上市公司熔盛重工（01101.HK）7月初爆发“外包工讨薪门”事件，引发外界对张志熔控制下的两家上市公司资金链的关注。

今年上半年，恒盛地产曾发行总计4亿美元的五年期美元债券，票息达到13.25%，创今年内房股中发债利率之最。去年底以来，恒盛地产还在国内发行了多款信托。“恒盛地产很容易受到信贷紧缩的冲击，因为它严重依赖于新借款来偿还短期负债。”标准普尔的报告称。