2013年已过去大半，房企近期纷纷交出半年“成绩单”。在已经公布前7月业绩的上市房企中，万科以976.5亿元的收入高居榜首。但从其公布的半年报上看，公司销售“火爆”的同时，上半年净利润仅45.6亿元，只相当于中海净利润的一半。万科总裁郁亮解释称，利润率降低是行业大的趋势。

不过，和讯网特约研究员、中央财经大学税务管理系主任蔡昌、中经阳光税收筹划事务所特约专家罗先菊等专业人士认为，万科“漂亮”业绩背后隐藏财务风险。同时，随着中国建筑抛出中建系地产整合计划，过去由万科作为龙头引领行业的格局恐受冲击。而接连在全国催生“地王”，也让坚称“不拿地王”的万科受到质疑。

万科“老大”位置难保

近日，万科发布2013中期业绩。数据显示，公司上半年实现净利润45.6亿元，同比增长22.3%。另据其公告披露，7月份万科实现销售金额139.7亿元；至此，今年前7个月万科的销售金额已达976.5亿元，直逼千亿元大关。

万科上半年45.6亿元的净利润，与之前中海公布的110.6亿港元(折合人民币87.2亿)净利润相比，其仅相当于中海的一半。作为行业的“龙头老大”，万科的表现略显寒碜。

万科总裁郁亮对此则向媒体解释道，利润率降低是行业大的趋势，另外交付装修房比例提升至96%，“利润率下滑趋稳是社会和股东都满意的结果”。

除了利润上低迷外，万科行业“老大”的位置也岌岌可危。随着中国建筑抛出中建系地产整合计划，过去由万科作为龙头引领行业的格局恐受到冲击。在业内人士看来，在中海盈利能力方面远超万科的同时，一旦资产注入成功，其销售规模也将对万科形成强力冲击。

对于中海与中建的合并，郁亮近期回应称，万科是个骄傲的兔子，希望有猎人追，需要有危机感。

被指存在隐藏财务风险？

在行业龙头地位受到冲击的同时，万科近期发布的半年报也受到业内质疑。和讯网特约研究员蔡昌、罗先菊认为，在不断扩大经营规模的同时万科能否不断提升经营效率，克服行业利润率下降趋势的影响，实现净资产收益率的逐年上升，并解决好融资借款和债务清偿等问题，令外界疑虑。

据《中国联合商报》报道，通过分析万科的财务比率，反映万科短期偿债能力的流动比例为1.32，速动比率为0.32，蔡昌、罗先菊表示，该公司短期偿债能力有待提升。反映其长期偿债能力的总资产负债率为79.63%，较2012年底提高1.31个百分点，蔡昌、罗先菊表示，这说明其财务杠杆处于较高水平，但由于预收账款并不构成实际的偿债能力，且本期末占负债总额比重提高为43.31%，在计算资产负债率时，要考虑预收账款对该指标的影响，剔除预收账款后，公司其它负债占总资产的比例为42.7%，财务杠杆下降较为明显。

另外，反映万科营运能力的流动资产周转率为0.11，总资产周转率为0.10，存货周转率为0.10，对此，和讯网特约研究员蔡昌、罗先菊认为，这三个指标反映其无论是流动资产、总资产还是存货周转得均比较慢，其资产使用效率有待提高。