但阳光城将负责“花漾江山”项目的整体开发投资和运营，包括项目土地征收、基础设施建设、项目整体规划、投资开发等各个环节；需要承担项目开发所需的征收费用、流转费用、基础设施建设资金、项目开发建设资金以及项目分区规划和控制性详细规划等多笔费用。上海同策咨询机构研究总监张宏伟对媒体分析，该项目的总投资会在35亿元-50亿元之间。

为了有效推动龙岩“花漾江山”旅游综合体项目的落地实施，阳光城拟与旗下福建阳光房地产开发有限公司（以下简称“阳光房地产”）、福州开发区华康实业有限公司（以下简称“华康实业”）共同出资1.5亿元设立两家子公司。

阳光城在5月29日发布的公告中称，子公司名称暂定为阳光城集团龙岩投资开发有限公司（以下简称“龙岩投资”）和龙岩花漾江山旅游生态开发有限公司（以下简称“花漾江山”）。其中，龙岩投资注册资本拟定为1亿元，阳光城出资5100万元，占注册资本的51%；阳光房地产出资4900万元，占总股本49%。花漾江山注册资本拟定为5000万元，阳光城出资2550万元，占其注册资本的51%；华康实业出资2450万元，占其注册资本的49%。

阳光城正计划以1.5亿元的资本，撬动总投资达130亿元、建设规模6500亩的大型旅游地产项目，但是其面临的风险也在步步紧逼。

债务是现金余额的6倍

在大手笔拿下6500亩旅游地产的同时，阳光城也面临着严峻的资金压力，巨额债务缠身，手握现金却所剩无几。

4月25日，阳光城公布的2012年一季度报告显示，阳光城仅一年内到期的长短期借款就达7.8亿元，应付账款和其他应付款超过13亿元，此外还有2.3亿元的应交税金。这些短期债务合计达23.1亿元，而阳光城的货币资金仅7.79亿元。

此外，阳光城2011年年度报告显示，2012年，其还需偿还8亿元的到期信托债务，2013年信托计划到期偿还金额为20.17亿，2014年信托计划到期偿还金额为7.5亿。其目前存续且未偿还的信托计划融资规模合计近50亿元，是阳光城目前7.79亿元的现金余额的6倍多。

虽然阳光城表示，“公司存续的房地产信托计划有明确的还款来源，且设定了有效、足额的抵押、保证措施，各信托计划风险隔离。报告期内，公司销售回笼资金情况良好，财务状况正常，不存在信托计划到期未能偿付的情形。”

但是其于2010年5月设立、募集金额为5.4亿元的“华融·阳光新界股权投资集合资金信托计划”，在一年到期的2011年5月19日却又延续一年。在今年5月19日阳光城向华融信托支付了股权收购价款4.66亿元后，才意味着该信托计划正式结束。

对于外界质疑的资金链问题，阳光城方面直言不讳地进行否认。“阳光城每天进出的资金达10亿元，我们的资金链会有问题吗？”阳光城执行董事长何媚在“花漾江山”项目签约时如此回应。时代周报记者多次拨打阳光城董秘廖剑锋的电话，均无人接听，向其邮箱发送的采访要求，截至截稿也未收到回复。