财务状况

现金负增长 负债创新高

融资紧，债务增，库存升，直接影响房企现金流量，即使是万保招金等龙头企业也难以独善其身。以招商地产为例，该公司今年前3个季度经营活动现金净流出215.93亿元，同比增长54.1%，远大于收入的增幅，导致公司经营性现金流净额出现27.41亿元的负增长。

有开发商告诉记者，现在多数开发商贷款难度很大，房地产不好做，房地产企业的收购行为正在加速。

数据显示，今年前3季度，上市房企短期债务缺口总计达2318亿元，创历史新高，而行业融资处于今年来最差局面。业内分析师表示，银根紧缩将使行业负债水平继续上升，个别公司可能因债务存在破产风险。

投资建议

大中型企业过冬粮草更足

在市场不景气的情况下，怎么制定房地产板块的投资策略？海通证券分析报告显示，截至11月17日，A股市场动态PE在14.58倍，房地产板块动态PE在15.33倍。考虑到地产企业2012年业绩增长锁定性高，回调依旧是战略性介入优异个股的良好机会。

山西证券分析报告显示：受销售投入增加、通胀影响、融资成本上升因素影响，地产公司销售费用、管理费用、财务费用均同比上升，这也导致行业盈利能力下降，行业收益率水平同比增速均有下降。不过，大部分大中型公司由于背景深厚、现金充裕、融资能力强、未来业绩锁定性强，拥有较多的过冬粮草。