高管频换拖累公司发展

“2005年错过布局二线的最佳时机，2007年错过布局商业地产的最佳时机，2009年错过布局二线商业地产的最后时机，合生创展的颓势早已注定。”上海地产界有分析人士对时代周报记者介绍，如今合生创展住宅不具高端优势，商业无代表性品牌。要想重新回到队伍中，深层次的动力，还在于人。

事实上，高管频繁离职，也是合生创展被外界诟病的一大现象。过去10年，合生创展先后有四任行政总裁“出走”，分别为谢世东、武捷思、陈长缨和薛虎，公司也由此失去了2008年至今的5年发展良机，并与曾经同处一线阵营的其他房企差距越拉越大。“合生创展家族化企业运营能力欠佳，老板对职业经理人没有充分信任，导致总裁职位数次易主，人员的不稳定进而影响了企业的运营能力。”上述分析人士认为。

“合生创展没能抓住上一波地产发展的黄金十年，这是企业的战略与外部环境没能很好匹配的结果。”正略咨询合伙人康桄瑀对时代周报记者分析，在资本支持和市场支持的条件下，房地产企业的规模扩张可以非常迅猛，未来制约房地产企业发展速度的唯一瓶颈只在人力资源，再好的战略、再好的运营体系也需要人来执行。

尤其是，在新的20年的起点上，合生创展将宝押在了向投资型转型以及国际化战略上，更需要各种专业人才。

2012年上半年，合生创展高层对外表示，公司未来的战略框架已经形成，即在核心城市打造高端地产、以二线城市支撑现金周转、以商业地产贡献稳定现金流。公司更注重“价值投资”理念而非单纯的规模增长，这对盈利能力提出了更高要求。

而进入2013年，合生创展全面启动国际化战略，未来将继续坚持“两个不动摇”战略，坚持走国际化公司不动摇，坚持走投资管理路线不动摇。

不过，合生创展作为典型的家族企业对职业经理人的不信任问题一直存在。在前四任总裁离职后，公司掌舵人朱孟依就安排就读人民大学金融学专业的女儿朱桔榕任集团常务副总裁，或是出于接班打算。

就像马拉松比赛，合生创展此前曾在第一阶段遥遥领先于其他房企，第二阶段，合生创展体能减弱，被无数对手赶超。如今的第三阶段，合生创展能否借助转型成功解围？在年轻的领导者朱桔榕的带领下，合生创展是否能走向新台阶，目前还不得而知。

多元化分散风险合生创展重金豪赌金融业||时代周报||赵夏蓉||2013年07月04日10:38

“珠”联璧“合”，这是朱孟依布局其商业帝国的战略。但是，相比合生创展集团有限公司（00754.HK，下称“合生创展”），广东珠江投资股份有限公司（下称“珠江投资”）更多地承担着合生创展董事局主席朱孟依多元化发展的梦想。

据珠江人寿董事长汪群透露，朱氏家族希望把金融业打造成集团新的业务增长点，尤其是对开业不久的珠江人寿期望较高。

然而，多元化的发展，拖累了其地产主业的发展步伐，自从2004年销售额第一个冲上100亿元以后，合生创展的销售额连续9年多在100亿元左右徘徊。

多元化分散风险

早在1993年，朱孟依就在广州创办了珠江投资，当时由于还存在着境外投资者不得在内地开发房地产的限制，合生创展与珠江投资就变成朱孟依地产王国的一体两制，前者是境外的融资平台，后者则是国内的开发实体。两者按一定比例组成中外合营的项目公司进行开发，合生创展超过70%的项目都与珠江投资合作。

其后朱孟依谋求将整合家族的各项资产，其理想模式是合生创展为其在境外的融资平台，而珠江投资则在国内A股上市，成为国内实体。从2007年开始，珠江投资与合生创展的关联交易就频频发生，朱孟依不断地把有发展潜力的优质资产注入珠江投资。

不仅仅是合生创展的资产，朱氏家族其他成员的资产也开始陆续注入珠江投资。朱孟依的三弟朱庆伊掌有珠光集团，大哥朱拉伊是新南方集团董事长，旗下不仅有地产项目还涉及医药。从2007年开始，两人旗下的地产项目开始筹划并入珠江投资旗下的珠江地产。

而据梳理，珠江投资的法人代表经历了走马灯式的变更。1993年2月，何国华出任法人代表。1998年12月，何国华再次出任，2003年9月，朱克林出任；2007年12月，珠江投资增资，法人代表变更为朱庆伊。其中何国华和朱克林分别为朱孟依的（姐）妹夫和亲戚。据称，朱孟依彼时正在酝酿一场空前的重组。

在朱孟依商业帝国的构造中，珠江投资承担着朱孟依多元化发展的理想，除房地产外，珠江投资更是涉猎基础设施、新能源、通讯网络、管理咨询、教育、医疗、金融投资等诸多领域。

珠江投资官网显示，其在1999年介入广惠高速公路等基础设施建设，2000年投资通讯网络行业，2005年投入商贸物流板块。

其实，在2007年启动重组之时，朱孟依已经将商贸物流、基础设施、上海电气（行情,资金,股吧,问诊）股权投资、通信、教育等其他业务归属广东珠江投资控股集团有限公司（下称“珠投控股”）旗下。

工商资料显示，2007年11月13日，珠投控股出资5000万元，独资持有广东珠江投资管理集团有限公司（下称“珠投集团”）100%的股权。

珠投控股经营范围为对煤炭开采、矿产开发、电力行业的投资；铁路、公路、港口、通信、电脑网络、环保、证券行业的投资及管理。此后，珠投控股也经历了多次增资。2010年11月5日，珠投控股增资至16.72亿元。

据不完全统计，珠投控股已开工和正准备开工的项目还有100亿元投资规模的阳江、惠东等4个电厂；山西大同、内蒙等4个煤矿；广东省境内已开通的有广惠高速，以及正在建设的广深沿江高速；运煤专线的铁路项目。

按照朱孟依的规划，“多元化经营方针一方面利于集团分散风险，另一方面也利于集团平衡投资结构，获得最大收益。在优化集团投资结构的同时，最终确保集团财务安全，为集团的长期、稳定运营发展提供有力保障”。

而据知情人士说，实际上是越来越严厉的房地产调控让朱孟依受到了挫折，令其心灰意冷，因而每年房地产的销售额维持100亿元的规模就可以了，而其他精力和财力都去做多元化，分散风险。

重金豪赌金融业

朱孟依多元发展的一个典型就是将触角伸向金融领域，先后入股北京农商行、广州农商行、珠江人寿。

北京农商行2011年4月完成了130亿元的增资扩股。据称珠江集团以30亿元认购了10亿股，成为该行的新股东。实际上，合生创展在入股北京农商行上较珠江系更先行一步。时代周报记者查询发现，合生创展在《出售金隅股份（行情,资金,股吧,问诊）》的公告中提及，其子公司中先国际、上海大展于2010年12月20日各分别认购北京农商行2.38亿股，共耗资近5亿元。而合生创展2011年中报显示，其已于2007年完成收购广州市农工商集团建设开发公司。

朱拉伊的新南方集团也是广州农商行的第六大股东，持股数为1.8亿股，持股比例为2.62%。同时，新南方集团旗下的珠江广场房地产开发有限公司，亦名列广州农商行的第九大股东，持有后者1亿股，持股比例为1.46%。两者合计持有广州农商行约4.1%的股份。而广州农商行除第一大、第二大股东持股超过5%以外，其他均在3%以下。除此之外，尚有一家“疑似”珠江系旗下的珠江道路桥梁投资有限公司，亦身居广州农商行第八大股东，持股接近2%。

而合生系重金投资的另一块金融资产为珠江人寿。珠江人寿注册资本为人民币6亿元。实际控制人为朱孟依、朱拉伊、朱庆伊三兄弟旗下企业，各持股20%，另外40%股权由粤财信托与广州国际控股集团平分。

而珠江人寿的筹建过程颇为坎坷。作为广东首家地方寿险公司，珠江人寿2011年4月21日，就获得筹建批复的，却在2012年4月初才向保监会递交了开业申请，彼时，据监管规定的最长1年筹备期已不到一个月。且开业时间也几经更改，到了2012年底，珠江人寿才千呼万唤始出来，终于低调开业。

广东保险业人士透露，因为目前朱氏家族对珠江人寿期望值较高，加上内部构架和筹备的谨慎，导致珠江人寿完成筹建的时间较晚。