抑制房价的另一个因素是人民币贬值预期。

卖空大师查诺斯认为，过去几年，全球叫嚷“人民币受到低估”是个幻象。随着中国的贸易顺差不断缩小，认为人民币不会再继续升值。相反，今后还要对人民币贬值做好准备。如果人民币贬值变为现实，就会导致已经进入中国的资本开始外流。

从今年以来，人民币兑美元很明显处于震荡区间，没有上升的内生动力。在全球经济动荡中美元成为避风港，持续走高，人民币对美元今年以来累计下跌幅度约0.4%。5月16日，中国外汇交易中心公布，当日人民币对美元中间价为6.3205，较前一交易日跌95个基点。至此，人民币对美元中间价已连续六个交易日下跌。

从与中国经济密切相关的澳元走势，可以反观人民币没有被低估。5月14日，亚太交易时间澳元对美元汇率一度跌破1美元，今年以来首次跌破1∶1平价。在过去3个月里，由于全球经济不确定性升温，作为传统的商品货币和风险资产，澳元对美元汇率已累计下跌超过5%。事实上，4月份的宏观经济数据远低于预期，从信贷、外汇占款到固定资产投资均处于底部区间，已经印证人民币不可能出现大幅上升。

从资金到汇率都不支持房地产价格上升。有人会抱怨，中心地区的房价没有大幅下跌，有个别楼盘还在上涨。这是个案，从全局来看，统计局公布的国房景气指数、商品房平均售价指数，从2011年5月以来持续下行。请别忘记，我们此前发行的近百万亿元的货币，在个别楼盘、地区，还会维持房价。

预计央行会向市场释放略微宽松的货币信号，而人民币汇率继续盘整，下行的空间也不大，由此推断，房地产会在目前的价格区间盘整很长时间，直到货币与汇率的走势取得突破。