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击鼓传花者的警钟敲响
青岛凯悦项目一度试图进行的“资金接力”，在今年的房地产信托兑付高峰期间，并非孤例。
在不少地产私募基金、资产管理公司以及部分信托公司看来，抄底房地产信托将是捕捞中国房地产的投资机会和创富机会。
新华信托某人士认为，“各路资金接盘房地产信托，就是觉得有利可图。因为在市场供求不旺的情况下，多数房地产信托面临的更多是时点上兑付的问题，即销售回款未达预期，需要更长时间募集还款资金。”
据介绍，在第三方资金进行接盘时，房地产信托并未结束，而是由第三方向信托公司偿付到期产品的本金和利息，再委托信托公司对项目进行1~2年的展期。展期期间，顺利的话接盘方将获得超出市场平均水平的回报。
例如开发商通过信托项目的融资成本约16%~17%，而第三方接盘时，融资利率一般会达21%~22%，资质较差的项目甚至会更高。
咨询公司安邦智库的分析报告认为，对于抄底资金来说，抄底者赌的是政府换届产生“政策落差”带来的高额回报，目前楼市正处于一个非常敏感的时期，看空者有之，看多者同样有之。
不过，这仅是对赌者的逻辑。另一种更为贴近现实的逻辑是，第三方接盘房地产信托很可能只是把风险后置，并没有降低房地产信托的风险，反而是进一步提高融资成本而导致的更高风险。 | 
