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第四，金融市场的非均衡性。西方经济学假设市场经济自动达到均衡，是以商品数量与价格间“负反馈”为基础，数量供不应求则价格上升，价格上升则限制需求扩大供给；供大于求则价格下降，扩大需求限制供给；实际金融市场由于垄断和预期的作用，往往出现“正反馈”，即追涨杀跌，从而造成泡沫经济高涨并且崩溃。这说明国家宏观调控是必要的，但有时也无能为力。泡沫经济似乎必定要形成并且崩溃。
最后，人民币升值预期。房价高涨，实际与未来土地供求没有大关系，从金融角度来看，未来土地供求关系即使紧张，已反映在目前高昂的房价之中。造成房价一再上升的原因，除去地方税费的成本推动，就是宽松货币政策和货币升值预期造成。一旦人民币变为贬值预期，加上长期政策的累积作用，或者其他矛盾的激化，随时有可能造成房地产泡沫的崩溃，没有预兆。拐点，总是在绝大多数人错判时到来，而且，不把中产阶级剥夺一下子，房价也不会跌。
因此，必须继续控制大城市房价上升。可以采取以下措施：政府机构外迁，在市中心建设小户型商品房，开放小产权允许单位和个人自建住宅，允许郊区农民在宅基地上盖房出租，政府负责改善交通。这几年工资必定大涨，可增加一部分购买力。但这些措施都不能从根本上消除房地产泡沫。因此要做好房地产崩盘的应急准备，防止金融危机扩散，并尽量减少其不良后果。
总之，天下没有只涨不跌的东西，所谓“最后最保险的保值工具———黄金暴跌已给我们敲响了警钟。多年积累的房地产泡沫不消除，真正的有效需求就起不来，房地产业就不能可持续顺利发展下去，因此调整是必然而且必要的。（作者系中国政法大学教授） | 
