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去泡沫时代下的债务隐患
在经历了一轮楼市“大跃进”之后，房企高负债的发展模式依旧未得到明显改变，与之同时，信托业协会的数据还显示，2013年房地产信托兑付本息将达2800亿元，远超2012年的1759亿元，兑付顶峰将在二季度出现。2011年高昂的信托本息以及2012年末骤增的拿地成本，即使是大房企也难言轻松。
以恒大最为典型，据了解，在2011年，恒大共成立16款信托产品，募集资金将近46亿；而在2012年，恒大在上半年新增土地储备仅为544万平方米，下半年却激增至2046万平方米。
在恒大8月底披露年度中报后，摩根大通随即发布研报称：“对恒大净负债率跃升至96.1%感惊讶。”高盛明确表示：“除非恒大管理层愿透过更谨慎的新收购、扩展来降低其资产负债表上的存在危机，否则其高净资产债务比率将持续。”
虽然，恒大董事局许主席曾多次在公开场合表示，公司规模已经达到理想状态，将坚持较为谨慎的买地策略。但实际情况则是，恒大在2012年又花费了141亿元的购地成本，同时将2013年的合约销售目标上调至1000亿元，相比去年800亿元的目标增加25%。
为此，国泰君安在年初刊文指出：“恒大全国性覆盖依赖高杠杆，高于未付土地款和快速销售。如果销售步伐放慢，公司的流动性将会有严重问题，因此，我们担心其财务状况。”
除了恒大以外，一些典型房企亦存在发展隐患。在一月融资的企业中，雅居乐、方兴、碧桂园、中骏置业等企业或因市场布局过于集中、布局城市发展潜力不足；又或是产品结构单一、缺乏成熟的产品体系，与企业现有的信用评级有一定距离。 | 
