2013年开年以来，东方家园全国“闭店潮”，消费者、供应商乃至企业员工等利益相关者的损失补偿等系列报道，逐渐成为全国公众关注的焦点。中国经济网记者在关注最新事态之余，也比较关心昔日“英雄”走向“末路”的缘由。业内分析认为，对东方家园背后资本运作之路进行梳理之后发现，复杂的资本运作或许是其走向“末路”的重要原因所在。
消费者索赔无门总部正在申请破产
年关将近，由于东方家园各门店陆续关门停业，员工、消费者以及供应商等利益相关者的损失却依然没有着落。据媒体报道，东方集团总裁孙明涛近日在新闻发布会上称，目前东方家园总欠款约2亿元左右，其中欠供应商约1.6亿，欠员工与消费者约3400万。最新消息显示，东方家园建材超市总部正在申请破产。业内表示，漫长的资本运作之路与方式，或许可以看到东方家园走向末路的重要原因。
记者了解到，东方家园是由东方集团于1999年投资创建，作为主营家庭建筑装饰材料和居室美化商品的大型连锁超市，东方家园采用第四代商业零售模式，以统一采购，统一经营，天天平价，一站购齐，自己动手，自由退货等经营特色区别于传统的建材市场。东方家园鼎盛时期，在我国16个城市拥有25家直营店铺，营业面积超过100万平方米。一直以来，东方家园被认为是上市公司东方集团的核心业务单元。
东方家园实际分为东方家园实业有限公司和东方家园家居建材商业有限公司，家园实业和家园商业均为东方家园的子公司。两公司分工明确，其中商业公司负责东方家园品牌运作及商场的运营，而家园实业名下则拥有东方家园相应的物业资产。对此，业内认为，“我们所看到的东方家园各大卖场，看似实力雄厚，实则不过是靠家园实业租店经营的一个佃户，那些光鲜耀眼的地产物业并不在其名下，也就没有财大气粗之说。”
漫长的资本运作之路
据中金在线消息，2008年3月，瑞寰资本拟收购东方家园51%的股权，但东方集团并非直接将东方家园资产出售给瑞寰资本，而是于2008年3月份新注册成立了家园实业，通过将东方家园22家门店的资产转移到家园实业，然后将东方家园实业的股权进行转让。2008年3月18日，东方集团董事会公告显示，因交易各方对投资方式进行了调整，上海正大景成（系瑞寰资本投资平台）改为拟受让家园实业47.67%股权，转让总价款为50,708万元人民币，其余52.33%股权由东方家园持有。由于部分转让交割条款没有得到满足，正大景成受让家园实业47.76%股权事项最终没有完成交割。
2008年8月，东方集团与瑞寰资本成立中外合资经营的有限责任公司——家园商业。东方集团公告显示，东方家园出资980万美元，持股比例35%，中国家居建材投资集团有限公司（系瑞寰资本投资平台）出资924万美元，持股比例33%，ARCHHouseholdLimited（系瑞寰资本投资平台）出资额为6285.7万美元，其中认购出资对价中800万美元计入注册资本，5485.7万美元计入资本公积，持股比例32%，家园商业正式诞生，并成为东方集团与投资者复杂交易的主角。然而，东方集团仍以35%相对控股合并家园商业报表，虽然上述两家投资机构均为瑞寰资本投资平台。
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