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流动负债314亿元
事实上，以“入行”的时间计算，雅戈尔已是房地产行业的“老人”。
早在1992年房改刚刚开始时，雅戈尔就已经有了第一家房地产公司雅戈尔置业。2011年前，房地产业务曾是雅戈尔最强劲的利润支撑，在意气风发的2009年，雅戈尔的预售收入就已经达到71亿元，而到了2010年雅戈尔房地产业务鼎盛之时，更是全年累计实现预售金额118亿元。
然而，随着房地产市场进入衰境，雅戈尔2011年房地产业务直线大跌，其开发集中的宁波、苏州、杭州、上海四个城市，2011年的商品住宅成交面积分别同比下降15%、23%、53%和24%，当年总计完成的30多亿元业绩只占到了期望值的1/3，这让雅戈尔距离“2015年进入国内地产20强”的目标渐行渐远。
外界的分析观点一致认为，曾经无比辉煌的房地产业务如今黯然失色，除了持续的房地产调控外，雅戈尔的高价拿地策略和专业化程度不足也是其走向失败的最大原因。
更为紧要的是，房地产之路越走越窄的雅戈尔，也已走上了危险的资本钢丝。公司财报显示，公司的存货近几年一直呈现上涨趋势，其中2010年、2011年，雅戈尔的存货分别为187.27亿元和233.07亿元。截至2012年9月末，公司的这项数据高达239.53亿元，占公司总资产的50.32%，其中房地产存货占据90%以上比例。
除了大规模的房地产存货，雅戈尔还需面临公司短期借款加剧所导致的资金链紧张的险境。公司今年三季报显示，雅戈尔正背负高达314亿元的流动负债，该数据占公司总负债比例的90.43%，占公司总资产的66.11%。截至9月底，公司短期有息借款达152.72亿元，而与此对应的公司同期的期末现金及现金等价物余额仅为26.70亿元。
数字惊人，雅戈尔也被质疑资金链面临断裂。不过对此，雅戈尔方面予以否认。其董秘刘新宇对时代周报记者解释称，不能仅从财报数据分析公司的负债水平，事实上，有140多亿元的预收款项被划归到流动负债表中，公司财务水平并不像外界想象的那样悲观。而在此前雅戈尔的股东大会上，公司高层也称，对目前73%的资产负债率并不紧张，因为有94亿元的金融资产可以变现，未来目标是把负债率下降到60%。
不过，雅戈尔方面也已经意识到在“政策市”的背景下，房地产业务结构迫切需要调整。在2011年的财报中，雅戈尔这样总结销售失利的原因：“新的调控政策对以前年度房价过高、上涨过快的一二线城市作用尤其显著，上述城市的房地产市场出现了‘量价齐跌’的成交走势。”
此外，由于房地产年均6亿元的净利润和100亿元左右的资金投入形成了强烈的反差，为抵御流动性风险，在雅戈尔内部，公司董事长李如成也针对房地产业务提出了一系列“谨慎”战略，如2011年至今，公司未新增土地储备，还提出要加快现有项目销售速度、强化回款能力等。
“在房地产业务方面，不会停滞不前，也不会退出。”刘新宇称，公司地产业务也有了相当的规模和基础，如早先所获得150万平方米左右的土地储备，就足够未来五六年开发，所有开发及销售工作等都有计划。对于未来，刘新宇表示，“仍会审慎关注市场变化，毕竟这个行业受宏观政策影响较大，要看政策的波动情况以及房地产本身周期情况进行决策。” | 
