随着美国QE3的推出，中国会有新一轮的资产泡沫吗？
9月6日，欧洲央行推出OMT（直接货币交易）计划，购买危机国国债，不设上限，正式开始量化宽松；而美联储随后也在9月13日推出QE3，每月400亿美元，购买MBS（资产抵押债券），不设上限；即欧美纸币相继宽松，考虑到同时英国和日本央行也一直货币宽松，全球新一轮的纸币泛滥启动。
已有分析人士认为，全球新一轮的纸币泛滥，尤其是美元、欧元竞相打开印钞闸门，会推起中国新一轮的资产泡沫，特别是楼市将再度风生水起，这似乎正在为咬紧牙关对抗调控压力的地产商打了一针强心剂。
新一轮资产泡沫可能是个陷阱
这种判断并非没有理由。2008年底至2009年，美联储推QE1，总规模1.725万亿美元，同时中国四万亿救市，上证指数从2008年10月最低的1664点反转，涨至2009年8月上涨到3478点，房价更是转而大涨，多数地方至2010年上涨一倍有余；美联储在2010年8月推出QE2，规模6000亿美元，上证指数由2600点左右上涨到同年11月的最高3186点；楼价也在2011年第四季度最后冲锋；那么现在推QE3了，而且欧洲也同时推，中国股市和楼市也应该第三次上涨。
股市最近反弹似乎也印证了这一点，9月6日欧洲央行推OMT计划，9月7日上证指数就大涨了75.8点；与此同时，国家发改委两天内批准了1万亿元规模的基建，温家宝总理9月11日称将适时动用1万亿元财政收支余额稳增长，这让很多人似乎重拾2008年底~2009年初QE1和四万亿共同力推资产泡沫的“美好”记忆。如此认为再推新一轮资产泡沫似乎也在情理之中。
从逻辑上，这也能说得通，欧元、美元增发钞票，那么欧元、美元应该贬值，欧美的过剩资本应该外流，流入中国等国家，将推高人民币的价格，进而吹大资产泡沫。2005年7月~2008年6月人民币对美元升值21.78%；2010年6月~2012年2月人民币对美元升值8.25%，已经证明了这个逻辑；而上周美元对人民币曲线转而下探，似乎也给出了人民币将继续升值的暗示。
尽管多重信号和逻辑似乎都指向了中国或将迎来新一轮资产泡沫，但笔者对此却深表怀疑，甚至要警告这很可能是一个陷阱，那些跌落其中的人将会成为最后的输家。
热钱失去赚钱空间
本人承认，上述情况属于实情，逻辑也讲得通，但这只是表象。真正决定国际资本流向的是——能够在目的地赚钱，如果能赚就流入，如果赚不到更多，甚至亏钱，就流出。
如果从这个本质而言，当今中国百姓的财富积累和企业赚钱能力，与2005年相比，已经是天差地别，与2007年的资产泡沫高峰时相比，更是情形迥异。那时的中国由于抓住了“世界工厂”机遇，劳动生产力不断提高，不断开拓国际市场，中国制造企业处于高成长阶段，企业利润较好、扩张能力强。股价由于股权分置痼疾，被严重低估；楼价也相当低。
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