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局部泡沫仍然存在。香港与新加坡房地产市场似乎反其道而行之：东南亚金融危机之后，香港房价迅速恢复上涨；次贷危机后，全球房地产市场坍塌，香港房地产一枝独秀。据莱坊国际数据显示，截止2011年末的5年时间内，香港房价就飙升了94%。与美元联系汇率下的通胀压力，低利率，大陆买家，不断向香港迁移的内地人口与资金，共同拉抬了香港房价。不过，香港的上涨幅度将减缓，内地出口下降、顺差减少、财富转移到一定程度，而香港的商业地产租金已经是全球最贵，再贵下去，香港会产生新一轮产业空心化。
另一个值得关注的国家是北欧的挪威，挪威的房地产价格在五年的时间里上升了30%左右，由于大量移民从南欧迁移到此，由于挪威资产成为避险资产吸引大量资金进入，导致挪威房价飙升。挪威的10年期国债收益率仅为1.8%，略高于美国，而挪威国家统计局（SSB）最近公布的数据显示，到2029年，挪威人口将增长20%，从而达到600万，这一快速增长的趋势仍将持续数十年。如果挪威金融监管当局不在喊话的基础上重拳出击，有效抑制房地产价格，泡沫的出生崩溃一幕将很快上演。
至于中国内地房地产市场，让我们见证软性崩盘的发生。与香港一样，由于货币与通胀压力，租金上升房价略有上升，但相对于成本租金等因素，房地产价格处于相对下挫的过程中。
这是温水煮青蛙式的软着陆。 | 
