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财务承压
实际上，富力地产在今年上半年业绩受挫，与其从去年就已经开始的激进扩张密不可分。尤其是去年大举拿地所耗费的代价，已经让富力地产财务承压。
在今年6月份的一次媒体研讨会上，标普就点名了包括富力地产在内的多家财务杠杆过于激进的房企，标普指富力地产的财务杠杆过于激进，2013年债务增速超过5成。
根据富力地产公布的今年中期财务报告，截至今年上半年，富力地产净负债率达到92%，借款余额为687亿元，综合成本8.24%。
此外，瑞银和花旗则纷纷提及，富力地产上半年为暂时性解决财务需要，已经将集团永续债券规模扩大15.6倍至156亿元，而瑞银还透露富力地产有意在两年内清还。而花旗认为，虽然富力地产上半年160亿元的永续证券提供了流动性，但仍然属于昂贵的融资。
“富力地产包括永续证券的总付息负债估计达843亿元，比竞争对手龙湖高出79%，全年利息支出预计超过70亿元。”前述中金公司的研报披露，上半年富力地产还加大了利息资本化，资本化率达到76.8%，而过去两年这一数字分别为45%到50%左右，而这也可能对未来利润率造成不利影响。
记者了解到，从去年开始，富力地产负债率已经创下2008年以来的新高。去年富力地产负债增加了72%至615亿元，其中短期贷款冲高到180亿元，净负债权益比攀升至111%，富力地产也就是在去年下半年开始引入10亿元的永续证券。
申银万国今年3月份在一份针对富力地产的研究报告中披露，在过去5年里，富力地产为了降低杠杆率，因此一直在保持非常低调的拿地策略，但从2013年开始，富力已经明显加快了购地步伐，全年共耗费434亿元购买了20个项目，其中逾亿元投向了马来西亚项目，而对比过去4年富力的土地支出，2009年至2012年全年拿地金额分别为86亿元、89亿元、48亿元和35亿元。
更为关键的是，申银万国还提醒到，富力地产在去年拿地后仍有260亿元的土地款尚未支付，在2014年需要支付的土地款就达到140亿元。除此之外，富力地产在今年的建工开支也将增长3成左右至220亿元，各项税费增长2成至210亿元。这意味着即便富力地产今年不考虑新的土地收购，且按照富力所称仅支付所有未付土地款中的一半左右，富力在今年全年的资本开支也将达到570亿元。
申银万国尤其具有预见性地指出，富力地产将2014年的销售目标定在700亿元，而申银万国认为66%的增长幅度是其看到的所有上市公司中给出的最高水平，而考虑到今年整体流动性环境，申银万国对700亿元的销售目标达成表示担心。现如今，申银万国对富力地产能否实现年度销售目标的担忧一半已经应验，而富力地产也已经知趣地将年度目标下调至600亿元。
“我们乐观假设下，认为富力地产有能力实现全年销售增长3成至550亿元。不过基于570亿元的资本开支，富力预计到年底的负债率水平几乎没有改善。”这是申银万国对富力地产再度表示的忧虑。
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