时隔一年，富力地产(02777，HK)再次重启融资计划。
富力地产日前公告称，拟发行本金总额不超过65亿元人民币的境内公司债券，以补充营运资金、取代其部份中短期银行贷款及优化本公司财务结构。
富力地产今年锁定的700亿销售目标并非唾手可得，加之去年以来的大手笔购地，对于富力来说，亟需“补血”。
“用高杠杆的策略来驱动业绩增长和规模扩大，在今年市场来看，有很大的风险。因为随着偿债期的到来，很多此前‘拍胸脯’承诺兑付债务的房企会发现，业绩下滑已削弱了履约的能力。”上海房地产研究院研究员严跃进在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示。
销售同比两位数增长
富力发布的7月份未经审核营运数据显示，今年7月，富力地产合约销售总金额为人民币34.6亿元，月内已出售的合约销售总面积约为322700平方米。与去年同期相比，销售收入和销售面积分别上升16%和41%。截至今年前7月，富力地产总合约销售额约为人民币292.19亿元，合约销售总面积约2088900平方米，与去年同期相比，分别上升36%及13%。
从目前的销售完成情况来看，前7月仅完成了年度目标的四成。
“此前一系列融资策略，都需要和该预期的销售增长速度相匹配。但今年整个市场降温力度太大，这可能会打乱富力此前融资的基本方阵。”一位不愿具名的分析人士直言。
高业绩目标背后的支撑是富力在去年开始的大手笔拿地。《每日经济新闻》记者梳理后了解到，去年全年富力共斥资434亿元购买了20个项目，其中包括在马来西亚投资的逾80亿元。
据了解，正是基于去年的大量土地储备，富力在今年的可售货值高达1400亿元。
今年3月，申银万国的一份研究报告中指出，截至当时富力总共有260亿元土地款尚未支付，今年需要支付的仅为140亿元。公司预计今年建工开支将增长三成左右至220亿元，各项税费增长两成至210亿元。这意味着，即便不考虑新的土地收购，且按照公司指引今年仅支付所有未付土地款中的五成左右，公司全年的资本开支也已经达到570亿元。
调整负债结构
高增长的代价便是高负债率。
富力地产的负债率也在2013年由84.9%攀升到了110.8%，这也是近五年来的最高值。
富力地产2013年业绩报告中，《每日经济新闻》记者注意到，2013年的融资成本增加了29%，达19.33亿元。基于未偿还贷款的人民币614亿元及平均利率8.1%，年内利息开支总额为人民币33.86亿元，较2012年利息开支增加了40%。
此外，富力于2009年10月23日发行了合计人民币55亿元的公司债券，该债券将在发行日起后五年后按票面值到期。这也意味着，今年富力将面临55亿元到期需偿还的债券。
根据富力公告，此次拟发行债券主要是除补充营运资金外，也会用于替代部份中短期银行贷款和优化公司财务结构。在上述分析人士看来，富力此行发债一方面是希望“以新还旧”，另一方面也是为了缓解大手笔拿地之后造成的高负债率。
“如今海外融资成本的攀升使得富力再次选择了在境内发债。”上述分析人士表示。
“受美国加速退出QE和美元强势的双重叠加影响，以及近期内地多个城市楼市涌现降价潮，导致房企海外融资的难度有所加大。虽然5月以来，融资额有所增加，但融资成本明显增加，这导致企业的资金成本负担上涨。”中原地产首席分析师张大伟对此表示。
对此，辉立证券地产行业分析师陈耕在接受记者采访时表示，7月份以来一些利好消息对于内房股融资起到了正面影响，对房企来说，发债时机的选择则是基于本身的需求以及市场的窗口期是否到来。
对于富力选择在今年再次重启境内公司债券，《每日经济新闻》记者联系了富力地产，但截至记者发稿，并未获得相关回复。
| 
