房地产企业蜂拥发债 流动性风险“胜于”违约

house.fjsen.com        2015-10-19 15:35:06       来源:1财网 责任编辑:李婷婷        我来说两句

随着今年下半年股市剧烈波动,债券市场开始走牛,其中又以公司债最为疯狂。在这轮公司债“井喷”中,房地产企业是主力。数据显示,上季度发行的公司债中,房地产企业贡献超过六成。

随着今年下半年股市剧烈波动,债券市场开始走牛,其中又以公司债最为疯狂。在这轮公司债“井喷”中,房地产企业是主力。数据显示,上季度发行的公司债中,房地产企业贡献超过六成。记者采访了解到,相比其他行业,房地产企业所发公司债的风险并不高。从整个债券市场来看,利率下行的趋势不变,短期内存在资金面紧缩的风险,但仍具有投资价值。

根据Wind资讯数据,截至10月12日,2015年以来共发行公司债408只,发行规模共计4267.85亿元。而去年同期,仅有367只公司债发行,发行规模共计1058.14亿元。在这轮公司债“井喷”中,房地产企业是主力。

据统计,今年第三季度新发行公司债中,地产企业债占据六成以上。《第一财经日报》记者整理Wind数据发现,2015年7、8、9三个月,共有48个房地产企业发行76只公司债,从债券市场融资1661亿元。

中原地产首席分析师张大伟告诉记者,在过去一个季度里,公司债“井喷”,其中房地产企业贡献了多半,主要原因有三个:一是尽管实体经济下行,但主要体现在制造业等其他行业,相比之下,房地产行业特别是一、二线城市,表现尚可以;第二,房地产企业发债用途主要是借新还旧,不一定是为了扩大再生产,而是把过去高成本资金还掉;第三,政策的适度宽松,使得债券市场资金量充沛,才使得债市融资前所未有的火热。房企过去主要是通过银行信贷获得融资,其资金成本和发债相差甚远。

发债企业中既有中粮地产、中房地产、中国铁建等中央国有企业,也有远洋地产等中外合资企业,最主要的是民营企业和地方国有企业,以及部分外资企业。如万达、万科、华远地产、碧桂园等知名地产企业今年以来均有发债。

值得注意的是,由于大量资金退出股市“转战”债市,“供不应求”的局面将公司债价格推高,收益率下行,这在地产企业发债中表现得尤为突出。先是龙湖地产发行的五年期20亿元债券,票面利率3.93%,创今年以来同年期房地产行业境内公开发行债利率新低。近期,万科第一期50亿元债券的票面利率3.50%,再次刷新行业纪录。

根据Wind资讯数据,第三季度房地产企业发行的76只债券中,以评级AA(AA+)期限3+2的债券为主。票面利率主要在最高为8.50%(15星海湾),最低为3.50%(15万科01),不超过4.5%的有23只,有6只债券票面利率不超过4.0%。

民生证券首席固定收益分析师李奇霖告诉本报记者,相比其他公司债,房地产企业公司债的风险并不高。

张大伟也认为,目前发债的房企大多经营状况不错,而且借债用途不是扩大生产,以借新还旧为主,“发生债务违约的可能性较低。”他对本报记者表示。

 
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