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熊市野心/
储备大量的现金，对融创中国来说，具有战略性的意义。截至目前，融创中国在现有聚焦城市获取了九幅优质土地，补充土地储备约253.75万平方米。与去年相比，融创在土地市场上少了几分激进。“下半年，融创在密切关注公开土地市场的同时，也会继续把握行业调整的契机，寻求收并购的机会，但依然会保持谨慎。”融创中国董事长孙宏斌说，“如果没有特别合适的机会，宁可持有现金，也不获取一块纠结的土地。”
事实上，融创在上半年已经抓住了一次难得的历史性机遇，今年5月，融创宣布计划以总代价为62.98亿港元获得绿城中国24.31%股权。上述收购价格仅相当于绿城中国账面净资产的9折。
虽然有媒体声称，香港证监会认为，在融绿并购案中，融创中国与宋卫平属于“一致行动人士”，如果“一致行动人”被证监会认定，则融创面临着两难的抉择——放弃收购或全面收购。如果孙宏斌选择全面收购，按每股12元港币计算，融创需要拿出高达196亿元港币，并以此认为这将极大影响到融创的财务状况。但从上半年融创所有的现金情况看，即使要进行全面收购，融创所需要付出的现金也完全在其可承受范围内，更何况公司还可以向香港金融机构提出并购贷款申请。
种种迹象显示，融创需要全面收购绿城的可能性并不大。公司持有的现金，未来更多可能在土地市场，或者其他的并购途径中找到机会。
事实上，包括北京在内的一线城市土地市场已经出现了地价松动的痕迹。北京市土地整理储备中心近日公布，将于9月15日起挂牌出让三宗地，其中此前流拍的孙河地块将再次挂牌，出让价比之前调低了3.7亿元。起始价从46亿元调低至42.3亿元，根据地块规划的176085平方米建筑规模，该地块起始楼面价为2.4万元/平方米。上述楼板价已远远低于当初中粮地产和泰禾在该地区的拿地楼面单价。按照此前的经验，上述的地价下调现象可能还仅仅只是开始，接下去还有可能会有更多的地块有可能会出现地价下调。
如果，地价出现下跌，或者市场上出现新的并购机会，那么融创所拥有的接近230亿元现金就有“大显身手”的机会。
“抄底王”的高增长之路/
在过去六年时间里，每一轮的楼市调整期，融创中国都是大赢家，总是能以最好的价格拿到最优质的土地。融创联合首钢房地产以20.1亿元拿下北京市海淀区西北旺地块,成为北京当年下半年的总价地王。
上述地块当时的楼板价只有7000元/平方米，而几年后在上述地块开发的西山壹号院不仅是北京豪宅连续数年的销冠，目前的销售价格也已经达到了4.5万元～6万元/平方米，项目开发利润的丰厚程度可见一斑。
而2012年6月，以33.72亿元人民币入股了绿城五地九个项目50%的股权。仅仅一年半之后，融创中国的合约销售额就由2011年年底的192亿元，猛增至去年的547.3亿元，销售金额、毛利和净利增长的幅度和速度都领先于业界，并因此刮起了一股融创旋风。而在上述547.3亿元的销售额中，2012年6月成立的融绿平台就贡献了155亿元，成为支撑融创业绩增长的中坚力量。
特别是由于销售的不断改善，融绿平台正在为融创提高相比之前更高的利润。根据半年业绩报告，2014年上半年，融创中国合约销售均价达到2.23万元/平方米，较去年上半年的2.09万元/平方米增长了7%。过去三年，融创中国合约销售均价复合增长率达到16%。而导致合约销售均价销售的因素之一是融绿平台提供的一系列高端产品的热卖。受此影响，融创未来的利润率有望进一步提升。
此前，频频“熊市”抄底，并获得利润可观项目和地块的经历，显然能让融创充分用好手上这笔宝贵的现金，在下半年乃至明年上半年的土地市场中，寻觅到更多的优质低价地块。
很多开发商其实都已经看到，今年下半年至明年上半年的一年，会是土地市场抄底的良机。一家地产公司的董事长就曾提及，和记黄埔在2008年、2011年两次从土地市场出手，每次都拿到了非常可观的利润。
对拥有200多亿元现金的融创中国来说，眼下同样是令公司规模、利润、投资收益率迅速增长的机遇期，把握好这样的机会，有望令公司在未来的三年乃至五年时间里获取更高速的增长，进而成为中高端市场的带头大哥。
（文/杨涵茗） | 
