中小房企负债率高 房地产行业并购窗口期到来

房地产并购基金的机会

“地产冷，房地产基金反而会热。因为融资需求很旺盛。基金可以提更好的要求，选择更好的项目。”陈义枫深切地感受到这种变化，2014年德信在深圳、北京都有项目在投资了，而此前根本找不到北京和深圳的项目。

2014年，德信连发三期房地产并购基金。陈义枫表示，并购是德信未来的重点发展方向。

德信的第一期并购基金规模不大，共5000万，德信用这期并购基金在深圳地铁口买了24个临街商铺。最近，德信正在珠三角的核心圈里面找项目。陈义枫透露，德信正在酝酿一宗大的收购，德信正与合作伙伴搭建一个混合所有制的并购联合体，用以收购一家中等规模的房地产开发商。

普华永道中国企业购并私募基金主管合伙人刘晏来表示，2014年是私募股权基金参与并购交易活动特别活跃的一年，交易数量与金额分别增长51%与101%，均创历史新高。

其预计，将有大量因素驱动2015年的房地产行业并购交易活动，包括集团重组、借壳上市、资金需求以及房地产企业的业绩增长需求等。

陈义枫预计，今年房地产并购市场交易金额将达数百亿。“现在还不是企业最困难的时候，（最困难时期）预计将会在2015年二、三季度到来。”陈义枫分析，过去一年中，企业的日子比较难过，除了个别龙头企业外，大部分的中小企业现金都比较紧张，而这种困难的局面将会在今年二、三季度达到顶端。

世联行指出，目前市场上出现的是大型房企与小型房企之间的并购，而从美国成熟市场经验来看，2009年美国Pulte Homes 与Centex 公司以换股交易的方式达成并购，合并现金以应对市场波动给企业带来的风险。中国房地产的下半场，房企之间的强强融合、优势互补也将成为提升竞争力的重要举措。