标普：绿城因收购事件或将面临销售额下滑

1月12日，标准普尔评级服务宣布，对绿城中国控股有限公司和融创中国控股有限公司的评级未受融创控股计划收购绿城中国持有的两家公司合资公司剩余股份的影响。

标普认为，融创的强劲销售应能覆盖可能的收购成本，它也已经对合资公司的项目进行管理和在财务上合并。

“相反，对绿城中国来说，该交易会削弱其今年以后的销售表现，我们已经将这一前景反映在负面的评级展望中。”

标普进一步指出，“由于绿城中国对融创控股已经达成协议的声明提出异议并且宣布其董事会并未批准任何收购，因此这一交易最终是否会进行存在不确定性。”

“对融创控股来说，我们预计对该合资企业融创绿城投资控股有限公司的整体收购成本约为60亿元人民币。这一金额会小幅增加融创控股的投资预算，但该公司2014年658.5亿元人民币的强劲合同销售应支持其现金流充裕度。”

标普强调，“如果绿城中国出售了合资企业的18个房地产项目，这将削弱其未来几年的销售前景和盈利能力。这些项目目前处于不同的开发阶段，其中包括6个未来待开发的项目。”

据悉，该合资企业是绿城中国的关联公司，其项目基本位于一二线城市的优质地段，利润率相对较高。该合资企业在2014年创造合同销售约210亿元人民币，其中不到40%归属绿城中国。

鉴于标普预计合资企业2015年的销售额将处于类似水平，此次股权出售可能拖累绿城中国未来2年较高比例的总权益合同销售。2014年合资企业应归属绿城中国的销售占绿城中国399亿元人民币权益合同销售的近20%。

标普还认为，如果融创控股不参与绿城中国的日常管理，后者未来12个月内的销售表现将可能受到打击。