|
万达院线成立于2005年1月20日，注册资本5亿元，法人张霖。截至目前，万达投资是万达院线的控股股东，占股68%。华控成长、红杉基业等27名股东占股32%。27名股东中，王健林的儿子王思聪占股1%，兄弟王建可、王建春、王建川、王建忠各占股0.6%。
万达院线近三年来一直保持高速增长，其营收复合年均增长率达到34.95%，由2011年的22.09亿元增长至2013年的40.23亿元。2011年-2013年，万达院线净利润分别为3.07亿元、3.9亿元、6.05亿元；净资产收益率分别为28.97%、27.72%、31.76%。今年上半年，净利润达4.18亿元，净资产收益率为17.46%。
从市场份额来看，万达院线始终处于行业龙头地位。根据第三方统计，今年上半年，万达院线、广东大地、中影星美位列院线前三甲，市场份额分别为14.46%、8.03%、7.90%。2011年-2013年，万达院线分别以13.61%、14.39%、14.52%的市场份额位居榜首。
此前，市场对于这家公司的关联交易仍存有担忧。资料显示，万达院线与万达地产一直存在租赁关系。万达院线采取资产联结、连锁经营的模式，所有影院物业全部采用租赁形式获得。
招股说明书显示，截至今年上半年，万达院线在全国拥有150座影院，其中89家影院租赁万达广场物业，按票房比例支付租金。自2012年7月1日，影院租金按照影院净票房收入11%支付。今年上半年，万达院线支付的租金为1.4亿元。
针对市场担心的问题，万达院线在招股说明书里提供了解决机制，首先是2012年调整关联影院租金比例至11%，在此基础上签订20年的租赁框架协议，每十年参照非关联影院租金水平对关联影院租金进行调整，但最高租金水平不超过13%，最低不超过9%。
“关联交易的问题短期不会爆发，目前来看，万达院线现金流状况良好。只要万达院线上市估值不高，肯定会参与新股申购。”上海一位公募基金经理对《国际金融报》记者表示。
按照最新一批拟上市公司的约22倍的平均发行市盈率，以万达院线在2013年1.21元的每股收益来估算，对应万达院线的发行价为26.62元。万达院线首发上市时市值可达到135亿元。
万达近两年来加速将旗下资产分拆上市。此前，万达集团已有两个上市平台。2012年5月，万达集团出资26亿美元并购了全美第二大院线AMC公司；去年8月，万达商业地产借壳恒力地产在港上市，并于今年10月更名“万达酒店发展”。如今，在万达商业进入上市流程之后，一旦万达院线在深交所上市，万达在中国内地、香港、美国三地都将拥有自己的融资平台。
富豪争夺伏笔
拥有三地融资平台将给王健林的身价带来增值效应？
资料显示，王健林通过直接和间接的方式合计持有万达商业地产IPO前约60%的股份，如果公司此次发行新股10%，王健林发行后持股比例仍有54%。按照其市值将达到600亿美元来看，王健林的身家在IPO之后有望达到390亿美元。
而万达院线发布的A股IPO后保守估计的市值将达到135亿元左右。王健林通过万达投资持有万达院线68%股权，合3.4亿股，在92亿元左右。
今年10月发布的福布斯中国富豪榜中，马云凭借1193.4亿元的身家，取代王健林成为新首富。而王健林财富值807.8亿元排名第四。截至11月末，阿里巴巴市值超过2800亿美元。马云持有阿里巴巴7.3%的股权，对应市值约为200亿美元。
万达商业地产和万达院线IPO后，王健林所持股权对应市值分别达390亿美元和92亿元，参考目前人民币兑美元汇率，总市值在2400亿元，其身家将超过马云。
不过，一个值得关注的问题是，现在财富并不重要，重要的是未来的可能增值的财富。
资料显示，马云除了阿里巴巴股份之外，还持有支付宝母公司——小微金融服务集团约49%的股份，这为日后马云在内地财富榜上身家再次大涨埋下了伏笔。此外，阿里巴巴还频繁参股海外科技公司。
今年3月，阿里巴巴对即时通讯应用Tango进行了2.15亿美元（约合13亿元人民币）的投资。
阿里巴巴参与了对体育纪念品网络零售商Fanatics的一轮1.7亿美元的投资。
8月，阿里巴巴还分别投资了另一家即时通讯应用公司Snapchat和电子游戏初创公司Kabam。阿里巴巴的投资将让Snapchat的估值达到100亿美元。
“科技公司烧钱，但它的回报更快，且非常高。相比之下，万达打造的影视生态可能需要更长时间的培育。”上述券商分析师表示。
资料显示，万达集团除了商业地产、院线这两块正在运作的上市平台及已经上市的两个公司之外，还有万达文化集团、万达百货、大歌星、华夏时报等，但从盈利情况来看，这些资产要上市仍需时间。
不过，万达并购的脚步一直没有停歇。在欧洲竞购拥有世界杯转播权的盈方体育传媒集团，并在大西洋彼岸的美国洽谈收购著名影视公司狮门影业。同时，万达旅业投资有限公司正式并购湖南省亲和力旅游国际旅行社有限公司。
业内人士表示，万达集团以万达院线为核心，试图构建起从影视投资、制作、发行到院线、主题公园、衍生品的完整生态，加上赋予商业地产的大文化概念，确实具有很大的潜力，但如何运营是一个考验。
| 
