央行公开市场操作不温不火 降息降准真会来吗

降息降准会来吗?

虽然央行的主动作为以创新的手段出现，市场对央行采用传统政策“定力”是否在未来动摇还是不断“吹风”。特别是在中国10月份消费者物价指数同比增长1.6%创下新低之后，这种声音似乎变得更加强烈。

新加坡华侨银行经济学家谢栋铭认为，以10月份的消费者物价指数为依据担忧通缩还为时过早。鉴于已经接近年底，季节性因素应该会帮助中国消费者物价指数从低点走高，预期消费者物价指数在年底会重新接近2%，这应该可以缓解对中国通缩的担忧。但从政策角度来看，低迷的通胀数据应该给了央行推出更多宽松政策的空间。

从公开发表的观点来看，瑞银认为降息是非常有必要的。其发表的报告称：“在有效需求不足的背景下，单纯放松信贷供给条件也未必能促使信贷扩张提速、扭转实体经济颓势。当前，在需求端也迫切需要诸如降息这样更强有力的信号来稳定预期、增强信心，有效撬动企业部门需求。”

其实市场上已在流传明年一季度可能会降息的说法，但鉴于目前央行的操作方式，市场上多数机构都认为本年度内实现全面降准降息的可能性不大。但这些表述都是基于此前的行为在猜测央行会不会行动。谢栋铭称，目前政策创新依然是新常态下的核心，短期内央行可能不会大幅度放宽传统货币政策。

其实市场上的另一种观点也是有道理的，即在银行信贷部门的企业融资成本居高不下，是处于经济下行风险之中银行控制风险的需求，目前即使降低基准利率，但经济下行银行不敢贷或提高利率贷款也依然不会轻易得到改观。

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮称，定向宽松与降息的组合最能有效降低贷款利率，且在其他手段效果不佳的形势所迫之下，央行最终也会转向降息，即由数量型宽松转向数量价格双松。

央行未来政策如何?央行的三季度货币政策执行报告说，将“寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来”。而目标无外乎降低实体经济融资成本，采取综合措施维护金融稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。