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年内需偿还50亿
销售业绩的大幅下滑，则给恒盛带来巨大的资金包袱。其资本负债率，已经从去年末的87.4%飙升至今年上半年的107.1%。
更大的现金流压力，来自于恒盛今年需要偿还的短期债务。根据中报，其年内到期的借款金额达到50.08亿元，但其现金及银行结余仅为16.67亿元，比去年末的29.53亿元下降43.55%。这也意味着，恒盛的现金结余，仍不足以支付其年内需要偿付的短期债务。
此外，上半年恒盛的债务总额从去年末的190.85亿元增加到211.82亿元，增长11%。其中就包括今年5月份与中融信托成立的信托计划。根据合作协议，中融信托将成立信托计划为恒盛全资子公司上海恒申筹集不超过7亿元的资金。
“恒盛的资金链近几年均较为紧张，企业在港上市成功后，赢得了投资行业认可，融得了部分资金，前期拿地较为积极，导致大部分资金沉淀在土地上，后期项目开发资金较为紧张。公司领导人出现事故后，企业难以赢得投资人信任，不惜采用高利贷融资，无疑推高了融资成本。”中投顾问房地产行业研究员殷旭飞表示。
中报数据显示，恒盛今年的融资成本为12.31亿元，主要包括银行借款利息以及2015和2018年到期的优先票据所支付的利息。
房地产分析人士严跃进也表示，恒盛的土地储备比较大，所以对项目的运营资金需求比较大，从而会依赖包括短期借款在内的各类融资方式。
推高的偿还金额，也让国际评级机构对恒盛的流动性表示担忧。
穆迪高级分析师何卓荣称：“恒盛今年迄今为止的合约销售额低于穆迪的预期，反映了其流动性和再融资风险加剧。”其表示，今年上半年销售额下降对恒盛偿还债务的能力进一步形成挑战。
穆迪在报告中称，恒盛上半年的合约销售业绩极弱，对其具有负面信用影响。如果未来几个月恒盛的合约销售情况没有显著改善，穆迪将会重新评估恒盛Caa1的公司家族评级和Caa2的高级无抵押债务评级。这些评级的展望现在仍为负面。
标准普尔在近期的一份报告中称，由于执行缓慢，销售迟滞和短期债务显著，恒盛的财务表现可能会维持疲弱，这些因素可能会进一步削弱恒盛地产的流动性。
标准普尔认为，由于恒盛高度依赖新的借款来偿付短期债务，该公司将很容易受到信贷状况收紧的冲击。并表示，由于销售不佳，债务上升和利润率下降，恒盛地产的资本结构和现金流覆盖率继过去两年的恶化后，未来一年内仍将疲弱。因此标准普尔将恒盛的财务风险评估为“极大”。 | 
