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三四线城市风险敞口依旧
眼下，逐渐低迷的房地产市场正引起越来越多的关注。尤其是近两年，市场上出现兑付问题的信托产品中，除了矿产信托外，就属房地产信托莫属。尽管信托业内从去年开始就宣称开始收缩房地产信托业务，并加强风控，放弃在三四线城市的项目。
据不完全统计，今年上半年共有52家信托公司发行了266个房地产信托产品。根据那些已经披露具体投向的产品说明可以发行，投向三四线城市的项目达到89个，占比达三分之一。需要指出的是，在这些投向三四线城市的房地产信托产品中，虽然大部分资金是投向商业性地产项目的开发，但是仍有个别项目通过政信合作的方式，将资金投入保障房和安居房等项目的建设中。
对此，格上理财分析师王燕娱向记者表示：“相对于一二线城市，三四线城市的人口流入较少、产业相对不够发达，因此住房需求明显后劲不足，加上之前这些城市的房价已经累积了一定的涨幅，在目前房地产市场下行的过程中，三四线城市商业项目的违约风险明显增加。”
兑付洪峰仍未消散
随着前两年狂飙猛进的房地产项目的陆续到期，房地产信托在2014年再度迎来兑付高峰期。
根据用益信托工作室的统计数据，从2012年开始，房地产信托到期规模迅速增加，进入兑付密集期。2014下半年到2015年集合资金房地产信托预计到期总规模为3282.95亿元，其中2014年三季度455.63亿元、四季度530.40亿元、2015年一季度526.11亿元、二季度575.21亿元、三季度621.91亿元、573.69亿元。可见，2014年四季度将是该年度房地产信托的兑付高峰期，而明年三季度，房地产信托的兑付洪峰也将再度袭来。
此前，中国社科院学部委员余永定教授在2014年中国信托业峰会上曾发出警示，由于在信托公司的资产结构中，房地产相关的投资在信托业中的比重高于银行。因此在当前经济下行的环境中，信托业的房地产业务很可能成为中国金融机构中爆发风险的薄弱环节。
然而对于信托公司而言，要轻易放弃房地产业务却绝非易事。多位信托业内人士在接受记者采访时认为，作为信托公司的传统业务，房地产信托目前仍将是信托公司的重点业务之一，只是基于风险控制的需要，信托公司将会收缩房地产信托的发行规模，并且慎选交易对手和项目所在地。
用益信托分析师帅国让表示，尽管房地产行业的下滑给房地产信托业务带来更大的风险，但是随着城镇化的进行，以及一部分住房需求的释放，未来房地产信托的违约事件或将时有发生，但发生系统性风险概率不大。
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