下半年经济被看好 房地产是最大宏观经济风险

巴克莱首席中国经济学家常健直言，新增银行贷款、用电量、铁路货运量等指标增速均已探底。而房地产销量和房地产新增项目则在5月开始有所回弹，即便仍然低迷，基础设施投资增速的加快也弥补了进一步放缓的房地产投资增速。

“同时，基于稳健的债券融资和IPO的重启，我们认为新一轮贷款规模将连续两个月高于市场预期，总体融资规模强劲，将拉动产业活动和基建投资缓慢回温。”常健表示。

下行风险不容忽视

专家认为，中国政府推行的结构性改革当前把重点放在简政放权和开放民间资本投资，如果此举能被往前推进并激发民间投资热情，中国下半年经济增速将有可能超出预期，但如果执行力度不强，下半年经济下行的风险仍将持续。

几乎所有机构都将房地产市场降温视为下半年最大的下行风险。穆迪发布报告称，中国经济的下行风险依然相对较大，有一些迹象显示房地产市场出现周期性反弹，但任何反弹可能力度都不会太大，在2014年余下的时间里会继续对经济构成压力。

摩根大通首席经济学家朱海斌也表示，房地产市场仍是最大的宏观经济风险，房地产投资增速的下滑也将给经济增长带来不确定性。

汪涛甚至认为，中国房地产市场结构性调整会在今年四季度和2015年给经济带来越来越大的负面拖累，预计2015年G DP同比增长6.8%。

“考虑到房地产行业的重要性及其与经济其他部门千丝万缕的联系，房地产活动持续下滑可能会进一步加剧很多重工业的产能过剩问题，从而进一步削弱企业收入增长和现金流，打击投资意愿。”汪涛指出，“因此我们认为目前‘微刺激’措施可能不足以抵消房地产下滑对经济的拖累，到今年年底增长可能会再度面临明显的下行压力。”

面对去年G D P的高基数和房地产市场构成的不利影响，加上政府目前的反腐需要一个稳定的经济和金融环境，美银美林判断，下半年需要维持“微刺激”的力度，以实现全年成长目标并避免系统性金融危机。