|
1月13日，雅居乐(03383，HK)宣布发行7亿美元的次级永久资本证券；时隔两天，合景泰富(01813，HK)也发布公告表示，计划发行以美元计值后偿(即次级)永久资本证券,但相关金额及条款和条件尚未落实。
兴业银行债券交易员许君洁告诉《每日经济新闻》记者，所谓永久债是指无到期日，每年支付一定票息的债券，而由于无本金支付，这种债券的市场风险也更大。由于基准利率即美国10年期国债利率依然维持在1.8%左右的低水平，所以对于有特定收益要求的投资机构来说，他们会在债券评级和久期之间做出一个权衡。
然而，已疯狂了一年多的亚洲垃圾债市场似乎正显露出消化不良的端倪。据路透社1月22日报道，今年第一周,投资者豪掷450亿美元,认购中国三家信用评级为垃圾级的地产公司发行的17.5亿美元债券；但就在一周后,合景泰富面对仅有两倍超额认购的市况，不得不撤回一笔初始息率10.25%的3亿美元永久债发行计划；同时，雅居乐的永久债自1月14日上市后也一度下跌4%，目前市价仍低于面值。
中国指数研究院TOP10研究中心副总监白彦军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，垃圾债市场新年之初的“变脸”也反映出了房企海外发债的一个隐忧，即随着全球股市的回暖，债券市场将面临资金分流的压力，未来的认购情况还需要持续关注；此外，随着相关债券产品的供给增加，投资者的“喜新厌旧”也会给债券融资带来一定压力。
各类融资途径被充分运用
白彦军认为，尽管全球市场流动性充沛，但对海外债市融资而言，由国际评级机构对国内房企的评级所带来的风险不容忽视。随着去年下半年房地产市场的逐步回暖，评级机构对部分房企的评级出现了回升，但整体而言，“非投资”级别更多。1月23日晚间，标普宣布，对绿城拟发行的优先无担保美元债授予“B-”的长期债务评级。
值得注意的是，一方面“出海发债”模式越来越受到内地房企的追捧；另一方面，随着热钱不断涌入香港，基于H股平台的各类融资途径也正在被充分利用。白彦军指出，从研究发现的趋势来看，内地房企在2013年进一步利用其在香港市场搭建的海外平台将是一个融资创新的亮点，具体形式包括收购、上市、配股和零息可换股债等。
《每日经济新闻》记者留意到，在2012年第二、三季度，招商地产、万科和金地分别完成了对香港上市公司的收购，至此，“万、保、招、金”四大标杆房企已悉数将触角伸向港股市场。尽管短期内受政策限制，前述三家房企还不能通过海外壳公司进行融资，但从长期看，海外融资渠道的建设对这些大体量的企业影响巨大。
到了去年第四季度，更有内地房企旭辉控股(00884，HK)和新城发展(01030，HK)通过IPO方式赴港融资；尽管当时受到海外资本市场的打压，这两家企业在上市之初均遭遇折价发行，但随着宏观经济继续企稳，房屋销售量回暖，两家公司的股价也不断创出新高。
近日，绿地集团也表示，其在香港买壳的计划已进入操作阶段，有望在今年上半年完成酒店集团以及海外业务的分拆，在香港借壳上市。
此外，恒大地产(03333，HK)和融创中国(01918，HK)分别在今年1月17日、22日配股融资43亿港元、20亿港元。1月17日，上海实业控股(00363.HK)则宣布，拟发行2018年到期的39亿元零息可换股债券，公司表示，拟将所得款项净额用作基建设施业务的未来资本开支及投资，以及用作一般营运资金。 | 
