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开发商资金实力面临大考
现售制度将极大考验开发商资金实力。受益于预售制度，开发商仅需极少的自有资金，通过占用购房者的资金，实现了“空手套白狼”的经营模式，而且是购房者承担了资金利息。
国家统计局的数据显示，2015年，房地产开发企业到位资金125203亿元，比上年增长2.6%。其中，国内贷款20214亿元，下降4.8%；利用外资297亿元，下降53.6%；自筹资金49038亿元，下降2.7%；其他资金55655亿元，增长12.0%。在其他资金中，定金及预收款32520亿元，增长7.5%；个人按揭贷款16662亿元，增长21.9%。定金、预收款、个人按揭均来自购房者的预付资金，占总到位资金的39.3%，自有资金和国内贷款分别占39.2%、16.1%。
不难看出，房地产项目开发资金的来源主要是自有资金、贷款、预售制度带来的资金（下称“预售资金”），其中，自有资金、预售资金的规模相当，均占总资金的四成左右。《第一财经日报》记者也从开发商处佐证了上述资金来源比例。
举例来说，如果一个房地产项目的总投资额为50亿元，开发商只需准备20亿元自有资金及10亿元借贷资金，剩余的20亿元来自预售资金。并且，预售资金的利息是由购房者承担。
说得简单点，预售制度为开发商提供了一笔零风险零成本的巨额贷款。一旦实行现售制度，开发商将失去这样的资金支持。
“过去房企通过预售方式来回笼资金，补给工程款，但如果改为现售制，这个资金来源渠道将被堵上，开发商需要通过各类再融资和信贷等融资模式凑集资金。”严跃进对《第一财经日报》记者表示，这意味着开发商的负债将提高，而银行及投资者会更加审视此类房企的还款能力。中小房企因此会被挡在门外，进而一些实力雄厚的房企更有机会进入此类市场。
现售制度之下，开发商还要承担资金的成本，以及项目囤积的风险。
宋丁表示，当开发商自有资金不充足，过多依赖贷款及其他融资时，对资金尽快回笼的需求就更加迫切。拖得越久，资金成本越高。
一二线城市有可能推广吗
试点之后，现售制度是否可以进一步推广？
现行预售制度造成了一定的低效率竞争。由于门槛被降低，一些没有资金、品牌、技术等实力的小企业，仅凭借一定关系就能获得优质廉价的土地资源，造成行业竞争的无序，出现房企违规挪用资金、期房质量不过关、工程无故延期等问题。
严跃进认为，现售制度能够规避预售制度带来的诸多问题，强化房企的成本管控能力。
在宋丁看来，这只是深圳的个案，全面拉开现房销售大幕的时机还未到。但这一次的试点，有利于对后续的推广、操作规则化等进行逐步探索。
同时，对于严重供不应求的深圳来说，大面积推广现售制度将会带来一定压力。预售制度可以加快市场的供应，一些周转快的开发商，从拿地到预售仅需8~9个月，甚至更短。但现售制度会将拿地到销售的周期拉长到2~4年。
不过，深圳也并不是第一个推出现售制度的城市。早在2012年，山东省就出台过相关规定，从当年9月1日起，凡不实行预售资金监管的商品住房项目，暂不核发预售许可证书；同时，将选择有条件的开发项目进行商品房现房销售试点。
“大方向来看，一二线热点城市都应该逐渐从预售制度转变为现售制度。因为此类城市的房企在资金承受能力上会更强，且市场供应比较紧缺，不需要通过期房销售的方式来逐渐蓄客。现房销售也使得购房者能够降低购房到入住的时间，规避风险。”严跃进表示。
他说，三四线城市正面临去库存的严峻问题，期房销售萎靡，很多楼盘最终都是以现房的方式进行销售。但三四线城市的房企多为中小房企，资金压力较大，依然还是需要通过期房销售来降低资金成本。
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