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股权融资大门未打开的阶段，不少公司同时通过信托贷款、银行贷款以及境内外债券、票据补充流动性。
优化负债结构
置换高成本融资
“由于房企对资金需求大，信托、银行贷款等资金成本较高，房企在去库存过程中需要优化债务结构，同时新政实施以后，公司债审核效率高、资金成本低和使用灵活、发行预期比较明确等优势明显，因此促成今年房企发行债券次数、规模出现快速增长。”胡晓和分析说。
据记者不完全统计，在发行利率方面，今年以来，房企发行公司债最低发行利率为3.4%，远低于2014年最低发行利率5.4%，并且利率普遍降低，同时利率差异化局面正在形成。
据记者了解，过去几年，万科就积极尝试各类融资渠道，先后在境内、境外进行了多次债券、票据发行。2008年，万科发行59亿元公司债券；2013年3月份，万科完成首次境外美元债券发行，募集资金8亿美元。其后，万科境外子公司还设立了规模为20亿美元的中期票据计划，并在中期票据计划范围内，先后进行了新加坡币债券、人民币债券、美元债券的发行；2014年12月份，万科完成18亿元中期票据的发行；2015年11月份，万科完成两期中期票据的发行，合计发行30亿元。
“2008年房企融资大门关闭之前，万科获得最后一次融资机会。但随后未曾发行公司债，直到今年1月份证监会修订《公司债券发行与交易管理办法》之后，我们才再次获得发债契机。”万科董秘谭华杰感慨道。
据悉，万科已于今年9月28日完成50亿元公司债券发行，并且发行债券的票面利率仅为3.5%，成为继2013年万科在港首次发行境外美元债获得2.625%超低融资成本之后的较低利率。
据谭华杰介绍，本次债券募集资金中的20亿元拟用于偿还公司银行借款，剩余资金将用于补充流动资金。在房地产行业进入白银时代的背景下，本次50亿元公司债的发行将进一步增强公司的资金实力，优化公司的债券结构，降低公司的融资成本，为公司把握行业中出现的机遇创造有利条件。
与万科一样获得公司债低成本资金的房企不在少数，记者了解到，今年9月份广州越秀集团获批发行150亿元公司债，首期已发行90亿元。其中，3年期利率为3.75％、5年期利率为3.97％，分别比同期银行贷款基准利率低125bp（基点）和103bp，创下了5年期公司债发行利率新低。
“首期发行募集的资金主要用于偿还银行贷款，剩余资金用于补充公司流动性。”越秀集团首席财务官欧俊明表示，越秀集团正在从纯粹的银行贷款转变为与债券融资相结合的多元化融资模式。
同样用于转换债务结构的还有恒大地产，截至目前，恒大地产已经完成400亿元公司债发行，其中包括分两期发行的公募债券200亿元，以及私募发行200亿元。恒大集团董事局副主席夏海钧表示，“公司发行债券所得款项主要用于偿还公司债务，其余用于补充公司的一般营运资金，该资金使用计划将有利于调整并优化集团的债务结构，以及进一步充实流动资金。”
“发行公司债以后，间接促进银行给予恒大更多授信额度。”夏海钧表示，“公司债今年出现爆发式增长，预计将间接促进国际债券市场利率有效降低。”
优化销售结构
加快去库存
除了为房企拓宽直接融资渠道，直接和间接降低企业总体融资成本之外，房企今年集中发行公司债，所募集资金用于优化待售楼盘居住环境以及产品结构，间接起到了加快房企去库存的进程。
中央经济工作会议对于明年经济社会发展提出五大任务，其中包括化解房地产库存。会议要求加快农民工市民化，扩大有效需求，打通供需通道，消化库存；允许农业转移人口等非户籍人口在就业地落户，使他们形成在就业地买房或长期租房的预期和需求；要以建立购租并举的住房制度为主要方向，把公租房扩大到非户籍人口；要发展住房租赁市场，鼓励发展以住房租赁为主营业务的专业化企业；要适当降低商品住房价格，促进房地产业兼并重组，提高产业集中度；要取消过时的限制性措施。
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