全联房地产商会发布第三季度REICO报告显示，三季度二手房成交量在7月达到峰值后持续环比下调，三季度房地产开发投资增速出现1998年以来首次负增长。
几个特点必须引起关注：房地产开发投资下降持续时间太长，1至9月，房地产开发完成投资增速连续18个月下降。
大幅度低于同期固定资产投资，比同期固定资产投资增速低7.7个百分点。
趋势性下降势头或将愈演愈烈，17年来增速首先负增长。三季度房地产开发投资同比增长-0.57%，增速比去年同期降低10.6个百分点，是1998年以来首次负增长。
地区之间分化严重。与上年同期相比，一线城市房地产开发投资增速上升1.3个百分点，二线和三四线城市投资增速则分别下降11.9个和10.5个百分点。
全面下降趋势开始呈现出来。前三季度，一线、二线和三四线城市房地产开发投资分别同比增长14.8%、1.3%和1.2%，增速全部有所下降。
另一个值得关注的现象是，三季度二手房成交量在7月达到峰值后持续环比下调。
以上这些现象不可忽视的一个宏观大前提是，央行从去年以来先后六次降息、五次降准，住房信贷政策包括首付款比例、房贷利率等降到了比2008年金融危机时期还低的水平，财税政策对房地产持续减负，公积金贷款提取达到了历史上最宽松地步。这些超级宽松政策对住房需求和供给都带来直接影响。
从需求方看，投放成本特别是贷款成本是历史上最低最轻的，应该能够刺激需求回升；从供给上看，包括房地产开发贷款、二手房交易费用成本等已经大大降低，本应该能够刺激开发商开发的积极性，促进二手房交易量上升。
然而，房产开发竟然在三季度出现了17年来的首次负增长，二手房交易量环比持续下降。这是一个令人不可思议的现象。问题出在哪里呢？难道出现了经济学上一个不常见的经济现象——政府失灵吗？还是另有原因呢？
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