长江基建合并电能实业：为大规模海外投资铺路？

9月8日下午，51岁的长和集团联席董事总经理兼副主席李泽钜鲜有地在公众面前露出自信的微笑，耐心地回答着来自各家媒体的询问。

当天下午，长和系又一重组项目宣布，长江基建(01038.HK)与电能实业(00006.HK)合并，以每1股电能实业股份可换得1.04股长江基建股份，近40年历史的电能实业也将功成身退，从此消失在港股市场。

翻查长江基建从上市以来的各类公告不难发现，长江基建与电能实业这对“好基友”的合作关系可谓识于微时。彼时的电能实业的名字还是香港电灯集团(下称“港灯”)，业务也相对单纯，是一家电力公用事业机构，主要为香港岛及南丫岛发电及输配电。

1999年12月，长江基建与港灯首次合作，共同投得南澳洲ETSA的电力分销及零售服务经营权，当时的收购价达到34亿澳币，由长江基建及港灯各持有ETSAPower合营公司的50%股权，两家公司的合营公司则拥有ETSAUtilities配电业务200年的经营权。

这次交易只是合作的一个开始，从此以后，两家公司开展了更多的合作，2000年9月，长江基建携手港灯收购了澳洲维多利亚省最大配电商PowercorAustraliaLimited，在完成收购后，港灯及长江基建就成为了澳洲最大的配电商。

类似这样的合作从澳洲，延续到了英国以及加拿大。一名不愿意透露姓名的港股分析师对《第一财经日报》称，长江基建和电能实业这对“好基友”，一个有钱，一个要钱，合并了确实可以发挥更大的协同效应。

根据长江基建最新发布的半年报，截至2015年6月30日，公司的负债净额达到101.13亿港元，而公司的现金及存款总额为77.53亿港元，尽管负债净额对总资本净额比率为9%，不算特别缺钱，但是对于海外收购动辄几百亿港元的项目，光靠长江基建的财务状况也很难支持。

相比之下，电能实业则显得“多金”许多，截至2015年6月30日，电能实业的净现金水平达到578.58亿港元，是长江基建的6.5倍。德银在长江基建与电能实业宣布合并后的一份报告中称，交易可以有效释放电能实业所持现金，有助于未来进行较高增值的并购行动。