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债务结构遭质疑
营收下滑之外，令外界担忧的还有中粮的债务期限结构风险。
截至2015年一季度末，中粮地产的短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券合计205.31亿元。有机构表示，中粮地产债务结构不甚合理、未来面临一定的资本支出压力等因素可能给公司信用水平带来挑战。
截止到2015年4月22日，中粮地产及控股子公司担保余额约为51.24亿元，占截至2014年底经审计归属于上市公司股东净资产的比重近86%。
由于销售下滑比较大，2015年一季度，中粮地产经营活动产生的现金流量净额约为-15.73亿元。对此，中粮地产方面表示，主要是支付项目地价款、拆迁款等较上期增加。由此，中粮地产的货币资金从2014年末约72.91亿元减少至2015年一季度末约为54.48亿元。
此外，有息负债方面，中粮地产的短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券合计，一季度均保持连续六年同比增长。
专家表示，中粮地产债务期限结构不甚合理、未来面临一定的资本支出压力等因素可能对公司信用水平带来挑战。
“地王”财务成本累积
比中粮一季度业绩披露稍早，还有一则消息引起了市场的注意。
4月23日，中粮地产发布公告称，控股孙公司正德兴合向中信银行申请7亿元开发贷款，主要用于建设北京中粮瑞府项目，该笔开发贷款由中粮地产提供连带责任保证。
北京商报记者查阅资料得知，在2013年12月，中粮地产曾发布公告称，其将与中信信诚资产管理有限公司合作开发孙河“地王”项目。
根据协议约定，中信信诚对中粮地产全资子公司北京公司100%持有的北京正德兴合房地产开发有限公司，提供9.08亿元的委托贷款，期限为24个月，年利率为10%。算上此次贷款，该项目已经从中信贷款超过16亿元。
资料显示，正德兴合持有的中粮瑞府于2013年出让，并被中粮地产以楼面价4.5万元/平方米竞得，成为当时的“地王”。中粮瑞府此前表示，该项目将被打造成低密度别墅项目，目前处于待售状态，预计今年上半年内入市。中粮方面表示，位于孙河的中粮瑞府作为低密度项目在北京具有独特的优势，在产品规划设计上与其他豪宅项目有明显的差异，公司对项目未来充满信心。
业内人士表示，已经拿地三年尚未开盘对于一个“地王”项目而言，其财务成本相当巨大，此次借贷后，债务压力将再度上升。
作为该区域惟一尚未入市的豪宅，在今年豪宅扎堆入市的形势下，待售的中粮瑞府将承受不小的压力。届时它将不得不面临利润被摊薄的现实，陷入定价难的窘境。 | 
