|
主要通过债权计划参与
不过,某保险资管公司固定收益部人士对《证券日报》记者称,险资参与棚改有动力、有顾虑。动力在于,棚改项目一般地方政府有支持,相对安全,险资通过债权或股权形式参与,可以获得投资收益;顾虑则是,这类项目本身的现金流情况一般,项目自身还债能力相对较差,地方政府可能不给兜底。
不过,对于棚改项目,保险资管公司是否参与并非一概而论,往往是会进行同类项目平行比较后,才决定是否投资。
一位熟悉险资参与棚改项目过程的保险业投资人士在接受《证券日报》记者采访时表示,其他同类项目包括土地储备类项目、平台公司的基础设施类项目,甚至也包括高速公路类项目和城市内部路桥类项目,这些项目考察因素基本一致,都是从收益、期限角度比较,看是否具有优势。
她认为,整体上看,棚改项目应该算是比较好的资产,至少不能算差的资产。主要有两方面原因;一是棚改项目收益稳定,二是此类项目除表面上的信用之外,往往还带有一些政府信用。
同时,她也指出,棚改项目收益率本身可能只有8%,而发行人要给投资人6%以上,因而发行人就没有太大利润空间,收益上的吸引力不像土储类项目。而在信用方面,投资人可以参考项目的辅助材料,比如项目是否纳入当地财政预算,或项目具体进度、付款方式等。
尽管监管机构鼓励保险资金参与棚户区改造,但险资采取不同形式参与的效果仍不同。在保监会偿二代新规及大类资产配置比例要求的限制下,总体上,通过债权计划参与,资产认可比例较高,而信托或项目资产支持计划等形式的资产认可比例较低。
《证券日报》记者初步了解到,目前,已经有平安资产、太平洋资产、光大永明资产等保险资管公司参与棚改项目,主要形式为债权投资计划。如光大永明资管公司官网信息显示,其已经设立两单棚改项目的债权计划。其中,滁州棚改项目债权投资计划期限10年,资金规模10亿元,用于滁州市城市棚户区改造三期项目,偿债主体为滁州市安投置业开发有限公司;天津海河旧城区改建项目债权投资计划期限5年,资金规模15亿元,用于天津市河西区造纸厂旧城区改建项目,偿债主体为天津市海河建设发展投资有限公司。
|
