中国经济的一个拦路虎是日渐增加的通缩压力。
12月中旬公布的汇丰12月PMI初值为49.5，创6月以来新低。尤需关注的是，其中的价格指标大幅下行，通缩效应再度加深。投入价格和产出价格分别下滑2.9个百分点和1.8个百分点。
中金首席经济学家梁红认为，中国此时出现通缩风险的根源，是过去一段时期内需增长受到抑制和货币政策偏紧累积作用的结果，需要更多采用货币和其他总量性扩张措施主动治理。要遏制当前的通缩隐忧，货币政策加大放松力度才是根本。
中国经济通缩之忧
国家统计局发布的11月份CPI、PPI数据显示：前11个月平均通胀2.0%，远低于同比上升3.5%的年度预期。11月CPI环比下降0.2%，创5年来新低;PPI环比下降0.5%，为18个月来最大跌幅。
瑞银证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻(微博)》记者，能源和大宗商品价格下跌幅度较大，而PPI当中的生活资料价格也转为同比下跌。
从数据来看，11月生产资料价格同比下跌3.5%，其中采掘工业价格同比下跌10.7%、原材料工业价格同比下跌4.7%。购进成本较低，再加上内需疲弱，又拖累了加工工业和生活资料价格下滑。
在此背景下，中国通缩压力日渐上升。
毫无疑问，通货紧缩持续下去会导致债务负担加重，企业投资收益下降，消费者消极消费，国家经济可能陷入价格下降与经济衰退相互影响、恶性循环的严峻局面。
考虑到近期国际原油价格大幅下跌，瑞银下调了我国2014~2015年通胀预测。汪涛团队预计2014年四季度CPI将小幅放缓至1.5%左右，并将全年CPI预测从2.2%下调至2%、2015年CPI预测从1.8%下调至1.5%。
汪涛还认为，2014年四季度PPI将平均下跌2.6%，2015年PPI预测也需要从-1.7%下调至-2.6%。
华创证券也持类似观点，该机构预计，2015年全年CPI翘尾因素仅0.4个百分点左右，而2014年为0.9个百分点，2015年CPI或将迈入 “1时代”;国际大宗商品尚有较大下行空间、国内中上游企业还在缓慢去产能阶段，PPI将继续全年负增长。其报告称，低通胀乃至通缩的环境并不利于存量债务的化解。
低物价时期是价改良机，但中信证券首席经济学家诸建芳告诉《每日经济新闻》记者，2015年公共事业价格将有所提速，整体对CPI影响不大，在0.2个百分点以内。
他说，价格改革并不意味着就是“涨价”，而是为了切实形成一种由市场需求定价、“有升有降”的合理价格机制。
从当前实际情况看，铁路运价调整对居民端影响较小，部分省份的阶梯价改将推动水和燃气价格进一步上行，而居民电价调整的可能性较小，药品价格还有下调空间，整体对CPI的影响不大，在0.2个百分点以内。
中信证券还分析说，PPI方面，天然气价格将继续上涨，非居民电价还有下调空间，整体影响偏负面。
| 
