泰禾超高杠杆刀刃上疾行 一线城市暗藏政策风险

而在1月6日召开的2014年全国银行业监管工作电视电话会议上也强调，对于银行理财业务，不开展资金池业务，资金来源与运用一一对应；信托业务则不开展非标资金池业务。

据专家介绍，这些被明令禁止的影子银行业务，大部分都投向了高利润高回报的房地产领域。这或许可以解释为何在银行信贷政策从未放松背景下，房企并未感觉到“钱紧”，而整个社会融资规模总量还很大；为何地价再高，也有房企去抢。而一旦107号文真的落实，房企通过信托或理财产品融资支持开发业务难度将大大增加，会导致资金面进一步恶化。

泰禾恐怕会首当其冲。概因其在融资渠道上对信托、私募等金融机构的过于倚赖。从2012年扩张起，泰禾集团就以所拍得的土地抵押、控股孙公司股权质押、集团担保的形式从银行、信托、股权基金、资产管理公司等机构到处融资。查阅泰禾2013年三季报发现，泰禾短期借款为50.7亿元，其中向中央银行借款一栏为空白。

在三季报现金流量表中，经营活动产生的现金流量净额为-115.28亿元，投资活动产生的现金流量净额为-2.19亿元，在筹资活动产生的现金流量中，吸收投资收到的现金为25.59亿元，取得借款收到的现金为106.37亿元。向银行借款净增加额栏为空白。

影子银行将受到越来越严格的监管，“在资金不再便宜的情况下能否还能维持现金流通畅将是考验。”张宏伟分析称。

不过，“如果能够渡过难关，这一类快速扩张的企业极有可能晋升一二级梯队重要企业。”张宏伟进一步表示。