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2013年9月18日，泰禾以24.75亿元夺得上海宝山区高镜社区普通商品房地块，楼板价为2.4万元/平方米，溢价率118％。其后宣布，旗下负责该地块的上海泰维拟与金融机构合作，合作方式不限于贷款或股权投资。泰禾为此提供担保25亿元。在12月12日泰禾又发布公告称，拟为上海泰维通过信托借款11亿元。
2013年8月27日，泰禾以40.52亿元竞得厦门市海沧区地块。继而宣布拟向金融机构申请融资，泰禾为之提供担保，额度为28亿元。
诸如此类的操作手法，对于泰禾已属平常。而这也造就了泰禾高达80%以上的资产负债率，以及171.77亿元的实际对外担保额，这一额度占公司最近一期经审计净资产的764.27%，远远超出50%的警戒线。
为何泰禾入不抵出、高负债还敢于大手笔略地？原因就在于，除北京、上海要求拿地款在一个月内付清外，其余城市都只要求一个首付比例。
“如果总地价为10亿元，拿地款首付比例为30%，房企只需拿出自有资金1亿元，再从信托等机构融资2亿元，就可以拿地了。房企在扩张阶段都需要运用这种资金杠杆。”张宏伟分析道。
“风险肯定有，要尽可能保证未来一笔笔的短期还款和长期还款不要出现断裂。这就要求房企所拿项目实现高周转。对于做得好的企业来讲，从拿地到销售，8个月时间是可以实现的。如果不能快速周转就需要借新还旧。”张宏伟进一步分析称。
泰禾的北京台湖一号街区项目算是操作得比较成功。
该项目所在地为北京通州区台湖镇，系2013年4月由泰禾集团全资子公司福州泰禾房地产开发有限公司以19.3亿元高价摘得，地块楼面地价达1.18万元/平方米，土地溢价率112%。两个月后泰禾公告称，为开发该地块，拟通过重庆国际信托设立20亿元的“中维泰禾集合资金信托计划”，其中福州泰禾以7亿元财产参与该信托计划。
对于泰禾而言，相当于以7亿元的自有资金，完成了拿地和开发。6个月后的12月28日，泰禾一号街区项目首期开盘一日售罄，销售额超过14亿元。
“对于一个企业来说，如果一期接一期的项目能够衔接起来，用上一期的销售资金去还下一期的拿地首付款，销售资金能够支付到期土地款就能把资金盘活，但如果销售不畅就会影响资金链。”张宏伟称。
风险引爆点1：
一线城市市场与政策风险
“最关键的是政策风险。一旦政策变动快速周转变得困难，泰禾环环相扣的资金链就将出现断裂。”接受中国房地产报记者采访的专家表示。
然而，最担心的事还是发生了，尽管政策发展仍存变数，企业也满怀憧憬。
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