168亿元销售总金额，同比增长近7成，泰禾集团在2013年所获颇丰。而更为抢眼的则是其超过195亿元的拿地总金额，同比增幅超过5倍。
看似入不敷出的业绩表现，其背后凸显的是泰禾集团的超高杠杆运作技巧。
2014年，泰禾集团的疾进步伐并未放缓。
1月份刚过去一周，泰禾先是在福州以1.79亿元竞得永泰县四块商服用地，首次进军旅游地产；后在北京昌平以37.6亿元最高报价竞得一宗自住型商品房用地，楼面价为18542元/平方米。
“销售额上千亿元房企已有6家，上百亿元房企有70多家，泰禾这类企业会很有危机感。”中国指数研究院企业研究总监蒋云峰在接受中国房地产报记者采访时表示。“在行业竞争加剧的情况下，不晋级就可能被淘汰。”而与泰禾急速扩张相伴的则是其多处财务指标告急——2013年三季报显示，其资产负债率达81.9%，净资产负债率达804.5%；截至目前，实际对外担保总额172亿元，占公司最近一期经审计净资产的764.27%；泰禾股权更是已接近完全抵押。
不过，只要资金能周转得开，这些都不是致命的。
“最关键的是政策风险。一旦政策出现变动，快速周转变得不那么容易，泰禾环环相扣的资金链就将出现断裂。”接受中国房地产报记者采访的业内人士表示。
刀刃上疾行
2013年，泰禾的拿地身影出现在多处土地市场上。尤其是在北京、上海一线城市，2013年上半年拿地金额就达到160亿元。
“他们举牌没有底线，颇有些不拿下地块誓不罢休的劲头。而所拿地块的高价位都令我们难以理解。”曾与泰禾一起竞拍土地的多位房企人士对中国房地产报记者称。
也就是在这样的劲头下，泰禾2013年在北京、上海、江苏、福建等多地共计斩获了12幅优质地块，总建筑面积超238万平方米，总金额超过195亿元。
在同策咨询研究中心总监张宏伟看来，2013年房企拿地凶猛更多的是出于对行业危机的担忧。“现在不去博弈整个市场机会，以后可能就没机会了。而房企要想在快速扩张阶段博得上位，就需要高杠杆运作。”对于泰禾，在拿地支出款远远超过营业收入的情况下还能继续保持高速扩张，显然深谙此道。
细心查阅资料可以发现，泰禾几乎在每次拿地之后，都会寻求信托、私募等金融机构的资金支持，且为之提供债务担保。
2013年12月20日泰禾以35.87亿元竞得福州晋安区东二环泰禾广场东侧地块，楼面价6098元/平方米。随后在2014年1月7日公告，公司旗下负责开发建设该地块的福州中夏拟与金融机构合作。而泰禾为此提供担保39亿元。
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