首创集团"阿房宫"惹争议：高负债下380亿难回本

资金能力待考

文化地产升温，吸引了越来越多的地产大佬目光，首创也不例外。

从2012年开始，首创集团及旗下的上市公司首创置业似乎有意于拓展文化旅游地产领域的投资，这从其锦溪项目可见端倪。2012年7月1日，在昆山夏季重大产业项目联合开工开业仪式上，首创集团与中国青旅集团联合打造总投资额达300亿元的“两岸城”项目，宣布在锦溪镇五保湖岸线正式启动。该项目被称为“首创青旅两岸城”，计划分5年完成整体开发建设。项目规划范围约45平方公里，由古镇区、古镇拓展区、民国城、台湾农业创意观光园区以及环湖休闲区五个主题功能区组成。

仅仅只算阿房宫基地和“两岸城”两个项目，首创累计投资就达到680亿元，虽然均为分期投资，但这个数字对于首创而言，无疑是庞大的。

据首创集团网站披露的数据，2012年首创集团营业收入为196.92亿元，同比增长5.1%，利润总额25.27亿元，国有资本净利润2.08亿元。而2013年8月首创置业发布的中报显示，公司2013年上半年继续提高中小户型的刚需产品推盘比例，签约金额为66亿元，营业收入约48.90亿元，归属于母公司股东的净利润仅为5.62亿元。

高负债的质疑一直伴随着首创置业。2012年上半年，首创置业的净资本负债率曾经达到102%。2013年12月，惠誉国际发表报告称，北京首创置业股份有限公司2013年的净负债库存比率预计将升至45%，而该公司上年的这一指标为47%，处于较高的负债水平。鉴于此，惠誉下调首创置业长期外币及本币发行违约评级至BB ，评级展望由稳定降至负面。

“现在旅游地产多为‘假旅游、真地产’，单纯的旅游项目回报相当漫长，开发商一贯的做法是，套取土地后，先把商业、住宅建起来。”盛富资本国际有限公司CEO黄立冲昨晚接受本报记者采访时分析，旅游地产项目真正收回投资的渠道是卖掉物业，如果阿房宫基地位置较偏，地段不成熟，那即使有物业出售，投入过大的话，也会给企业带来风险。