|
这三巨头最可怕之处在于，不缺钱。
数据显示，2012年前三季度，万科期末现金333.1亿。
中海地产2012年一至三季度的净负债率仅为23.2%，截止到2012年9月末手持港币303亿元现金。而2012年上半年，中海借贷成本为3.8％，为行业最低水平之一。
同样可怕的还有保利。
这个一直被认为是高负债、狂拿地王的愣头小子在核心的指标上和万科、中海一样优秀。
数据显示，截至2012年9月30日，保利持有货币资金356.19亿元，为历年来最高水平。而截至11月底，保利地产房款回笼约816亿元，为企业注入了强劲的现金流。
三大巨头的优势正转化为拿地优势，为下一步规模的增长和市场份额的提升埋下伏笔。
盈利能力
但就盈利能力而言，中海无人能及。
中海强大的盈利能力一直让外界好奇，甚至有些让万科和保利看不懂。
事实上，中海地产已经上市20周年，在2008年全球金融危机中，是行业前十强唯一保持利润增长的企业，根据其年报披露，2007年—2011年，中海地产净利润复合增长率达到44.7%。中海地产实现较高盈利的关键之一，在于对开发环节的优秀管控。
以营业成本/营业收入指标来看，该项营业成本主要是土地及建安成本，2011年，中海地产该比值为57.4%，万科为60.2%，保利为62.8%，恒大为66.7%，也就是说，恒大实现100亿的收入，将较中海多支付9.3亿的成本，以其804亿的规模概算，将多支出70多亿的成本。在费用控制方面，以销售费用控制为例，2011年，中海地产销售费用/销售额仅为0.76%，保利为1.7%，万科则为2.1%，几乎是中海地产的3倍，恒大则更高，达到3.4%，约是中海的4.5倍。
在经历了前几年的急速扩张后，保利的盈利能力也在逐步提高。
数据显示，保利地产2012年1—11月实现营业收入538亿元、利润110.6亿元，同比分别增长35.3%和24.8%，此外，保利地产各专业公司2012年1—11月共实现营业收入157亿元，利润总额5.75亿元，同比分别增长43%和6%，为公司提供了多样化、稳定的经营收益来源。
万科的盈利能力一直让人担忧。这一方面与万科的开发模式有关，另一方面也与万科自身的结算速度有关系。
2012年前三季度，万科完成结算面积393.4万方，452.3亿元，同比增长66.1%、60.9%。由于降价项目逐步开始结算，合作项目结算占比提升，万科三季度净利润率为11%，较中报降1.2%。
合作开发在协助万科扩大规模的同时，也对万科的盈利能力造成了不小影响。
万科2012年11月份新增项目12个，有9个是合作开发项目，而随着合作项目的增多，销售规模的扩大并不能带来同比例归属母公司净利润的提升。
发展潜力
在住宅领域，万科暂时无敌，而在全产业链上，保利和中海则走在了前面，尤其是保利，在商业和地产金融领域，已风生水起。
在万科、保利和中海三巨头中，保利业务布局最为合理，产业链也最为完善。
2012年上半年，保利地产多元化经营实现较大突破，完成了商业管理公司的组建，实现了商业运营和酒店管理平台的正式搭建；正式成立养老地产公司，稳步推进养老地产项目试点；房地产基金管理规模进一步扩大。
截至目前，保利地产商业地产销售额接近150亿元，以高端写字楼和公寓为主，其中，广州保利中达广场销售额超过36亿元。对于大型商业，保利地产则以自持为主。
另据不完全统计，截至2012年10月，保利地产旗下的会展、写字楼、购物中心已经贡献了超过7亿元的运营收益。
旅游地产则为保利提供了新的利润增长点。保利地产在广东阳江的保利银滩项目累计销售额接近20亿元，位于成都的保利石象湖项目2012年内开盘销售近6亿元。
| 
